事件：
　　公司发布2023年年报，2023年营收为893.40亿元，同比增长7.42%；归母净利润141.08亿元，同比增长9.89%；扣非归母净利润136.66亿元，同比增长10.83%。2024年一季度营收178.17亿元，同比增长9.98%；归母净利润19.16亿元，同比增长5.78%；扣非归母净利润17.60亿元，同比增长13.27%。
　　公司收入利润逐季度改善，业绩持续向好：
　　公司经营稳健，业绩逐季增长。根据年报数据，公司单四季度营收280.65亿元，同比增长19.71%，环比增长18.40%；单四季度归母净利润52.56亿元，同比增长31.51%，环比增长49.62%。公司2023年Q1-Q4收入同比增速分别为-1.94%/3.06%/5.52%/19.71%，归母净利润同比增速分别为-20.69%/1.49%/14%/31.51%，业绩增速逐季度上行。利润端，毛利率持续提升，2023年毛利率为44.44%，同比增长2.15pcts，2024Q1毛利率为45.76%，同比提升0.59pct，环比提升2.22pcts，持续回暖改善。费用端，持续研发投入力度，研发费用同比增长16.08%，研发费用率提升0.95pct至12.75%，同时公司研发人员总数稳定，同比+1.89%。我们认为，公司盈利能力持续修复，体现经营韧性，业绩有望随宏观经济回暖持续稳健增长。
　　EBG驱动主业发展，海外及创新业务持续增长：
　　（1）主业部分，境内主业23年全年收入468.10亿元，其中EBG收入178.45亿元，同比增长8.12%；PBG收入153.54亿元，同比减少4.84%；SMBG收入126.79亿元，同比增长1.46%。EBG驱动公司境内主业增长，主业收入占比38.12%。SMBG自23Q3起收入增速转正。我们认为，EBG受企业数字化转型升级需求拉动，在工商企业、能源冶金、教育及金融服务等细分行业持续增长，业绩有望持续上行；SMBG业绩企稳，有望随宏观经济回暖逐步向好。境外主业收入239.77亿元，同比增长8.83%。在新兴市场国家加速拓展，增长体现韧性趋势乐观。（2）创新业务为业绩增长贡献新动力，2023年总收入185.53亿元，占整体收入20.77%，较22年收入占比18.12%上升2.65pcts。其中收入占比前五的机器人、智能家居、热成像、汽车电子及存储业务分别占比5.53%/5.25%/3.68%/3.03%/2.16%，同比增长26.16%/14.93%/17.73%/42.06%/19.50%,均有明显增幅。
　　风险提示：地缘政治环境风险；需求复苏不及预期；技术研发不达预期。