事件概述
　　4月18日晚，公司发布23年年报及24年一季报，23年全年实现营业收入79.31亿元，同比增长0.58%；实现归母净利润6.71亿元，同比减少15.09%；实现扣非后归母净利润6.62亿元，同比减少12.24%。
　　24年Q1实现营业收入23.92亿元，同比增长36.06%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长67.72%；实现扣非后归母净利润2.07亿元，同比增长81.08%。
　　23年消费类产品承压，24Q1业绩亮眼
　　①2023年公司利润下滑主要系：以手机、PC为代表的消费电子行业整体需求仍较为疲软，叠加通胀高企、地缘政治冲突等宏观因素，PCB行业需求不及预期，行业竞争加剧，产品价格较上年同期有所降低。与此同时，服务器、汽车、新能源、工控、医疗等领域产品增量明显。
　　②2024Q1业绩超预期主要系：收购PoleStarLimited并表所致。
　　深耕HDI领域多年，持续加大研发投入
　　公司持续加大研发投入，23年研发费用投入3.48亿元，同比增长21.16%。公司在算力和AI服务器领域取得重大突破，已实现5阶20层HDI产品的认证通过和产业化作业，并加速布局下一代高阶HDI产品的研发认证，此类产品广泛应用于各系列AI服务器领域。公司具备70层高精密线路板、24层六阶HDI线路板的研发制造能力。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司23年年报及24年一季报，我们调整盈利预测，预计2024-2025年公司实现营业收入为111.68亿元、139.23亿元（原值为107.55亿元、121.08亿元），新增26年营业收入165.59亿元，分别同比增长40.8%、24.7%、18.9%；预计2024-2025年EPS分别为1.25/1.71元（原值为1.34/1.59元），新增26年EPS2.12元。对应2024年4月22日25.00元收盘价，PE分别为20.06/14.60/11.79倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　AI产品验证进度不及预期、消费产品复苏不及预期