事件:
　　2024年4月19日，赞宇科技发布2023年年度报告及一季度业绩预告：2023年实现营业收入96.12亿元，同比降低14.5%；实现归母净利润0.88亿元，扭亏为盈，上年为-0.7亿元；实现扣非归母净利润0.37亿元，同比上升145.0%；销售毛利率6.2%，同比上升1.1个pct，销售净利率0.5%，同比上升1.7个pct；经营活动现金流净额为5.43亿元。
　　2023Q4单季度，公司实现营业收入23.52亿元，同比+31.4%，环比-3.3%；实现归母净利润为-0.27亿元，同比-81.3%，环比-138.5%；扣非后归母净利润-0.68亿元；经营活动现金流净额为3.09亿元。销售毛利率为4.7%，同比+1.5pct，环比-3.2pct；销售净利率为-1.2%，同比上升9.4pct，环比降低3.5pct。
　　根据公司一季度业绩预告，2024Q1公司实现归母净利润0.48-0.58亿元，同比+112.20%-156.40%。
　　投资要点:
　　棕榈油价格趋于稳定，2023年业绩大幅改善
　　2022年因俄乌冲突、印尼出口税收政策调整以及下游需求持续疲软等因素影响，棕榈油、脂肪醇等大宗商品价格大幅波动。2023年，宏观经济因素影响减小，棕榈油、脂肪醇等大宗商品供需基本面恢复正常，价格趋于稳定。2023年公司实现营业收入96.12亿元，同比降低14.5%；实现归母净利润0.88亿元，扭亏为盈，上年为-0.7亿元，同比+1.78亿元。其中，2023年公司实现毛利润5.94亿元，同比+0.20亿元，期间费用4.77亿元，同比+0.22亿元，资产减值损失-0.10亿元，损失减少0.91亿元，信用减值损失0.4亿元，损失同比减少0.56亿元。2023年公司经营活动产生的现金流量为5.43亿元，同比+98.2%。期间费用方面，2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.57%/2.28%/0.98%/1.13%，同比-0.02pct/+0.58pct/-0.16pct/+0.51pct。
　　分板块来看，2023年公司油化品销售/表面活性剂产品销售/贸易及其他业务/加工劳务分别实现营收59.36/33.98/1.77/1.00亿元，同比分别变动-19.35%/-3.29%/-17.83%/103.62%；2023年公司油化品销售/表面活性剂产品销售/加工劳务毛利润分别为3.85/1.72/0.20亿元，同比分别变动-9.17%/12.75%/3607.69%。2023年Q4公司实现净利润-0.27亿元，环比减少0.85亿元，实现毛利润1.10亿元，环比减少0.81亿元，期间费用1.26亿元，环比+0.28亿元，投资收益0.16亿元，环比+0.34亿元，所得税费用0.38亿元，环比+0.30亿元。
　　盈利预测和投资评级综合考虑公司产品价格及价差情况，我们对公司业绩预测进行适当调整，预计公司2024-2026年营收分别为123.14、131.86、142.06亿元，归母净利润分别为3.31、4.27、5.01亿元，当前股价对应PE分别12、10、8倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。