面板周期影响2023年收入及利润，半导体显著放量，在手订单充足
　　精测电子2023全年实现营收24.29亿元（-11.03%yoy），归母净利润1.50亿元（-44.79%yoy），主因显示领域周期下行和加大研发投入。2023年毛利率为48.95%，同比+4.56pcts，主因成本控制加强及产品结构优化。2023年，公司半导体检测订单快速增长，目前公司核心产品已覆盖1xnm及以上制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单。展望2024，截至一季报，公司在手订单35.36亿元，看好公司半导体持续放量，显示领域业务逐步修复改善，我们预计2024-2026年收入28.5/35.6/43.6亿元，维持“买入”，可比公司24年10.4倍PS，考虑公司收入仍以面板为主，给予一定折价，目标价100.3元（24年9.79xPS）。
　　2023回顾：面板周期弱，半导体收入显著增长，产品组合优化改善毛利率
　　2023年平板显示检测收入17.48亿元，占比71.94%，受周期下行影响，收入同比下降19.41%，毛利率49.72%；半导体检测收入3.95亿元，占比16.24%，公司技术水平的不断提高、产品成熟度推动销售额同比增长116.02%，毛利率52.83%；新能源检测收入2.41亿元，占比9.92%，同比下降29.74%，毛利率35.55%。公司2023年毛利率为48.95%，同比上升4.56pcts，主要受成本控制加强及产品结构优化影响。为抓住平板显示检测行业新一轮发展机遇及半导体设备研发，公司保持了高强度研发投入，2023年研发投入6.60亿元，同比增长11.92%。
　　1Q24&24展望：短期利润承压，显示业务逐步修复，半导体业务支撑增长
　　精测电子1Q24实现营收4.18亿元（-30.50%yoy），归母净利润-0.16亿元（-234.11%yoy），毛利率为47.01%，同比+1.66pcts。截止一季报，公司取得在手订单金额总计约35.36亿元，其中显示领域在手订单约12.48亿元、半导体领域在手订单约16.02亿元、新能源领域在手订单约6.86亿元。1Q24半导体检测业务持续高速增长，实现收入1.30亿元，同比增长95.57%，目前公司核心产品已覆盖1xnm及以上制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，2024年本土晶圆厂资本开支持续高增，国产化加速，看好公司半导体设备订单持续放量。
　　估值：维持“买入”评级及目标价100.3元
　　我们看好公司从面板切入快速发展的半导体、新能源领域，考虑到半导体及新能源在手订单充足，调整公司2024-2025年收入至28.5/35.6亿元（前值：26.6/31.4亿元），维持“买入”评级，可比公司24年10.4倍PS，考虑公司收入仍以面板为主，给予一定折价，目标价100.3元（24年9.79xPS）。
　　风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。