事件：公司发布2023年年度报告，全年实现营业收入30.77亿元，同比增长6.10%；实现归母净利润3.17亿元，同比增长22.44%；扣非后归母净利润2.90亿元，同比下降14.33%。
　　2024年利润符合预期，汽车及小家电业务增速亮眼。公司2023年实现收入/归母净利润分别为30.77/3.17亿元，同比分别增长6.10%/22.44%，利润表现符合预期。分季度看，公司2023年Q1至Q4归母净利润分别为0.72/0.96/0.85/0.65亿元，分别同比增长3.41%/12.06%/44.35%/42.63%，各季度利润增速呈快速上升趋势。分业务看，公司汽车零部件业务强劲增长，该业务全年实现收入4.69亿元，同比大幅增长43.14%，收入占比提升至15.25%（+3.94pct）。此外，公司小家电业务开拓顺利，2023年全年实现收入2.96亿元，同比增长25.35%。
　　盈利能力持续增强，高附加值业务的开拓取得良好成效。公司近年大力拓展高附加值产品，毛利率持续提升。公司2021-2023年毛利率分别为25.57%/28.50%/29.81%，2023年毛利率已提升至上市以来最高水平。分业务来看，公司工控领域、医疗领域毛利率较高，2023年分别为39.88%/43.50%。毛利率相对较低的家电领域2023年也实现了毛利率提升。我们认为，公司组件化产品可发挥成本及定价优势，提升毛利率；同时公司工控与医疗领域产品毛利率较高，目前在公司整体业务中占比尚低，在全球经济复苏背景下具备快速放量的潜力，因此公司毛利率具备进一步提升的空间。
　　战略布局新兴领域，支撑未来成长。公司前瞻布局未来人形机器人、智能制造装备及工业设备设施等市场，一方面将围绕“滑动丝杆、行星滚珠及滚柱丝杆”全系列产品，不断创新研发高精度丝杆技术，形成批量生产高精度丝杆组件的能力；另外一方面围绕“编码器+控制器+空心杯电机+精密齿轮箱”、伺服驱动器+控制器+伺服电机”产品，积极研发并储备产品，未来形成能提供系统解决方案的能力。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为35.89/43.69/52.84亿元，归母净利润分别为3.57/4.32/5.14亿元，当前市值对应PE分别为23.9/19.8/16.6X。公司不断完善产品矩阵并切入新兴领域，具备广阔前景，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧风险；新领域、新产品拓展不达预期风险。