发布日期：2024年04月24日事件：近日，公司公布2023年年度报告。
　　投资要点：
　　公司业绩符合预期。2023年，公司实现营收487.84亿元，同比增长34.38%；营业利润48.46亿元，同比增长37.98%；净利润40.50亿元，同比增长15.42%；扣非后净利润27.55亿元，同比增长2.23%；经营活动产生的现金流净额86.76亿元，同比增长203.34%；基本每股收益1.98元，加权平均净资产收益率12.48%，利润分配预案为拟每10股派发现金红利5.0元（含税），全年业绩符合预期。其中，第四季度营收132.55亿元，同比增长10.27%，环比增长5.59%；净利润6.26亿元，同比下降25.80%，环比下降50.86%。2023年，公司非经常损益合计12.95亿元，其中计入当期损益的政府补助14.78亿元；投资收益6.09亿元，占利润总额的12.60%，其中权益法核算的长期股权投资收益6.67亿元。目前，公司的主要业务是消费电池（包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池）和动力电池（包括新能源汽车电池及其电池系统）和储能电池的研发、生产和销售。
　　全球新能源汽车持续增长，我国动力电池全球市占率提升。根据CleanTechnica数据：2022年，全球新能源乘用车销售1007.53万辆，同比增长54.6%。2023年，全球新能源乘用车合计销售1368.58万辆，同比增长35.84%，占整体市场16%份额。SNEResearch统计显示：2022，全球动力电池装车量517.9GWh，同比增长71.8%；2023年，全球动力电池装车量705.5GWh，同比增长38.6%，Top10中中国企业入围6家，6家中国企业市场占比63.5%，较2022年同期提升4.0个百分点。总体预计2024年全球新能源汽车仍将保持两位数增长。
　　我国新能源汽车销售持续增长，我国动力电池产量出口占比提升。
　　中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2023年我国新能源汽车合计销售944.81万辆，同比增长37.48%，合计占31.45%；2024年1-3月合计销售208.90万辆，同比增长31.76%，合计占比31.10%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电池出口增加，我国动力电池产量持续增长。2022年我国动力电池产量545.22GWh，同比大幅增长148.19%，连续两年翻倍增长，其中全年出口68.08GWh，出口在我国动力电池产量中占比12.49%。
　　2023年，我国动力和储能电池合计产量778.10GWh，同比增长42.5%；全年出口152.6GWh，出口占比提升至19.61%；2024年1-2月，我国动力和其他电池合计产量108.8GWh，累计同增长29.5%。2023年12月中央经济工作会议明确要深入推进生态文明建设和绿色低碳发展，2024年延续和优化了新能源汽车车辆购置税减免政策；动力电池上游原材料价格回落有助于动力电池降价及提升新能源汽车性价比，总体预计2024年我国新能源汽车仍将保持两位数增长。GGII预测，2024年我国动力电池出货量将超过820GWh，同比增长20%。
　　关注重大合同及谅解备忘录执行进展。2023年6月，公司相继签署供货协议：一是6月14日与Powin签订了采购协议：亿维动力根据约定向Powin生产和交付10GWh方形磷酸铁锂电池。二是6月15日与ABS签订了主采协议：公司根据预定预计向ABS生产和交付13.389GWh方形磷酸铁锂电池。2023年7月公司与EA签订了谅解备忘录；9月与Rimac签订谅解备忘录；2024年1月，公司与Aksa签订谅解备忘录：拟在土耳其共同组建合资公司，旨在从事电池模组、户外柜、集装箱的生产、营销和销售，以及在土耳其作为工程总包方实施执行储能系统项目。
　　维持公司“增持”投资评级。预测公司2024-2025年摊薄后的每股收益分别为2.37元与2.90元，按4月23日35.0元收盘价计算，对应的PE分别为14.78倍与12.06倍。目前估值相对行业水平合理，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”投资评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。