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　　利通电子发布2023年年度报告及第一季度报告：公司2023年实现营业收入18.93亿元，同比下降6.53%：归属于上市公司股东的净利润4020.23万元，同比下降39.01%；公司2024年第一季度实现营业总收入4.28亿元，同比下降0.41%：归母净利润3309.53万元，同比增长127.12%。

　　投资要点

　　传统主业业绩承压，算力业务表现亮眼

　　2023年公司实现营业收入18.93亿元，同比减少6.53%，主要系海信、TCL客户的销售订单减少及降价所致。盈利能力方面，2023年公司销售毛利率16.09%（同比-0.24pct），销售净利率2.06%（同比-1.17pct），盈利能力有所下降，主要系精密金属冲压结构件平均销售单价下降所致，同比下降19.18%。分业务来看，液晶电视金属结构件、电子元器件、底座营业收入分别为15.75亿元、1.75亿元、0.39亿元，分别同比减少3.89%、9.97%、40.97%，毛利率分别为15.12%（同比-1.04pct）、17.61%（同比-8.48pct）、-3.00%（同比+9.31pct），算力业务作为新兴业务，第四季度开始产生营收，营业收入0.12亿元，毛利率44.03%，表现亮眼。此外，公司2024年第一季度合同负债10.02亿元，同比上升97358.36%，主要系子公司收到客户预付款导致的合同负债增长，未来将逐步确认为收入。

　　LCD精密金属结构件龙头，全球产能布局已见成效

　　公司主营业务为应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产、销售，主要产品包括液晶电视精密金属冲压结构件、底座、模具及电子元器件等。公司精密金属结构件新产品开发、试制、快速量产能力在行业内处于领先地位，例如在曲面金属背板、曲面金属后壳方面，公司是国内较早实现开发、量产的企业之一，是国内领先的曲面产品生产企业。报告期内公司完成了东莞奕铭的升级改造，同时全面推进海外工厂利通电子（墨西哥）、华雷斯利通电子与利通电子（越南）的建设，为2024年海外业务大规模展开做好了充分准备。2024年公司主业将执行国内外并举的方针，在国内积极巩固并提升海信、TCL、小米、京东方、创维等重要客户订单的同时，全面扩大海外生产，打造公司与三星、索尼以及国内头部品牌海外总装厂的深度合作，积极探索公司精密金属制品多元化的经营方向，为公司的传统主业开辟新的发展格局。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年收入分别为26.6、31.64、37.62亿元，EPS分别为0.61、0.82、1.14元，当前股价对应PE分别为39、29、21倍，我们看好公司传统业务稳步增长，算力租赁业务打造第二增长曲线，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　电视需求不及预期、算力租赁推进不及预期、算力需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等