气象雷达领先企业，给予“买入”评级
　　公司是国内领先的全级化有源相控阵雷达供应商，是国内少数能够提供“全价值链”解决方案的企业之一。公司凭借X波段双极化有源相控阵雷达产品深耕气象探测领域，市场占有率较高，后续多个应用场景需求旺盛。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.48/2.40/3.50亿元，EPS分别为0.96/1.55/2.26元，对应当前股价PE分别为67/42/28X。可比公司估值2024年Wind一致预期PE均值为73倍，考虑到公司雷达产品市场空间较大，在低空经济中更加适合空路建设需求，远期成长空间较大，因此给予公司24年80倍PE，对应目标价76.80元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　常规气象雷达低空探测能力较弱，公司雷达产品补盲能力强
　　目前我国已经建成了相对完善的气象监测预警体系，其中气象雷达是气象探测的核心硬件产品，目前我国新一代气象雷达大部分为S/C波段的大雷达，公司的X波段气象雷达能够很好的补足S/C波段气象雷达的探测盲区，侧重于局部区域的精细化监测和精准预警，根据测算假设2025年S/C波段天气雷达数量达到282台（探测距离400km），其中50%按照1：1的探测距离配备X波段雷达（探测距离60km），则需要X波段气象雷达987台，对应市场空间约为64亿元（单价650万/台）。
　　低空经济持续发展，公司雷达产品空路建设需求大
　　随着低空经济持续发展，低空飞行器数量持续增加，飞行活动愈发频繁，低空气象环境更加复杂多变，低空风切变等天气情况对低空飞行的安全造成严重威胁，同时低空飞行器气动外形、升力结构和飞行性能不一，部分产品对于天气的敏感度更高，因此低空飞行活动对于低空气象监测和预警的需求较为强烈。同时考虑到城市空中交通等新兴应用场景不断推进，我们认为公司短距离、高分辨率、低成本的X波段双极化雷达更符合低空气象监测预警的需求，有望随着低空经济持续发展。
　　凭借气象探测领域雄厚技术优势，积极多领域拓展下游市场空间
　　公司凭借自研带来丰富的技术储备以及成本优势，积极布局水利检测、海洋检测、国防军事、民航、车载等领域。公司于2023年11月全球首发C波段微带贴片天线双极化相控阵天气雷达，建立产品研制、市场开拓先发优势；与水利部信息中心达成合作，X波段雷达在水利监测领域的应用取得先发优势；前瞻布局77GHz车载4D毫米波雷达，顺应智能驾驶的技术应用趋势，产品量产后市场空间可观。
　　风险提示：客户集中度较高风险、募投项目进度或经营成果不及预期、高毛利率难以维持风险。