数据中心收入稳步提升，积极拓展AI智算领域布局
　　在AIGC等新应用带动下，随着国内智算建设需求提升，公司IDC业务发展提速，2023/1Q24公司营收分别同比增长21.63%/19.07%至13.35/3.81亿元，主因客户智算需求提升，新数据中心项目交付后带来收入增量。我们认为稳步扩张的核心地段IDC储备、绑定头部客户以及分布式光伏/光通信等业务的拓展为公司长期发展奠定坚实基础，预计其24~26年EBITDA分别为10.13/12.45/15.06亿元。考虑到AIGC背景下，国内对智算基础设施的需求有所提升，公司有望凭借其客户及机柜资源积累受益，给予其16倍2024年EV/EBITDA估值（可比平均：13.38），对应目标价14.26元。
　　五大数据中心交付稳步推进，有望持续受益于国内智算建设浪潮
　　2023年公司IDC业务实现营收11.17亿元，同比增长15.53%，公司2023年完成廊坊固安三栋数据中心的交付，广州南沙数据中心首期、二期项目实现交付，截止2023年末，公司自建自营的数据中心机柜数达35000个，机房使用面积达21万平方米。展望2024年，公司五大大型自建数据中心项目的建设稳步推进，且在设计之初即按照智算需求的高标准设计，项目能够快速应对客户的高算力需求。我们认为随着国内AIGC产业的发展，以BAT为代表的科技巨头智算需求将持续提升，带动IDC需求增长，公司拥有充足的机柜资源储备及优质的客户资源积累，有望受益于本轮AI建设浪潮。
　　业务版图持续拓展，1Q24毛利率同比提升2.31pct
　　新能源业务方面，2023年奥飞新能源共实现并网发电145个项目，签约合计约376MW。此外，公司于3月15日与特发信息签订关于受让四川华拓70%股权的交易合同，拓展光通信业务。盈利能力方面，公司2023/1Q24毛利率分别为27.23%/31.08%，1Q24公司毛利率同比提升2.31pct，我们认为后续公司数据中心项目上架率将进一步提升，带动盈利能力改善。费用率方面，2023/1Q24公司财务费用率分别为10.44%/13.81%，同比提升3.2/6.7pct，主因部分数据中心陆续转固交付所致；2023/1Q24公司销售、管理、研发费用率合计为6.45%/6.46%，同比下降2.45/0.37pct。
　　看好公司长期发展，维持“买入”评级
　　我们看好公司机柜规模/EBITDA增长势头延续，预计公司2024~2026年EBITDA分别为10.13/12.45/15.06亿元。2024年可比公司Wind一致预期EV/EBITDA均值为13.38倍，考虑到AIGC背景下，国内对智算基础设施的需求有所提升，公司有望凭借其客户及机柜资源积累受益，给予公司24年EV/EBITDA16倍，对应目标价14.26元，维持“买入”评级。
　　风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。