核心观点
　　公司发布2024年一季度报告，2024Q1扣非归母净利润达1.26亿元，业绩同比稳增24.09%%，主要系核心电力设备业务保持增长，毛利率持续提升。海内外需求持续旺盛，预计电力设备板块订单保持增长。其中网外市场得益于工业企业与新能源领域的需求增长；网内市场得益于电网投资上行，网内需求稳增；海外市场表现突出，需求增速高于国内。在全球新能源装机上行，电网升级改造等多元驱动下，海内外需求将保持高景气。
　　事件
　　公司发布2024年一季度报告，2024Q1实现营业收入4.51亿元，同比增长9.40%，归母净利润1.27亿元，同比增长7.59%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长24.09%。
　　简评
　　2024Q1业绩保持稳增
　　1）2024Q1营收达4.51亿元，同比增长9.40%。归母净利润/扣非归母净利润分别为1.27/1.26亿元，同比增长7.59%/24.09%。公司充分受益于国内外需求持续上行，Q1业绩保持稳步增长。
　　2）扣非归母净利润达24%增长；归母净利润增速稍缓，主要系2023Q1非经常损益为0.16亿元，其中收到政府扶持款0.19亿元；2024Q1非经常损益约0.01亿元，大幅减少所致。
　　盈利能力稳步向好，现金流表现亮眼
　　1）盈利能力稳步向好：2024Q1公司整体毛利率52.39%，同比提升0.94pct，预计主要系业务结构的变化，电力设备业务占比持续提升等。
　　2）现金流表现亮眼：2024Q1经营性活动现金流净额达1.53亿元，同比增加762.82%，预计主要系公司加强回款管理等。
　　电力设备核心主业持续上行
　　1）分行业来看，电力设备业务收入达3.92亿元，同比增加14.63%，高于整体营收增速。
　　2）公司收入增长主要由电力设备业务带动，预计得益于国内电网投资、工业用电、海外市场等领域的需求持续增长。
　　业绩预测
　　预计2024/2025年公司归母净利润为6.8/8.1亿元，对应PE为26.6/22.2x。