23年净利1.06亿元，维持“买入”评级
　　公司发布23年报&24Q1季报：23年营收36.55亿元（yoy+12.16%），归母净利1.06亿元（扭亏为盈），扣非净利1.56亿元（扭亏为盈）。净利位于预告中间区域（0.9-1.35亿元），扣非净利高于预告上限（0.75-1.125亿元）。24Q1营收8.39亿元（yoy+11.15%），归母净利0.86亿元（yoy+3.16%），扣非净利0.99亿元（yoy+22.1%）。公司拟每10股派0.6元现金（含税）。我们预计24-26年归母净利3.27/3.91/4.56亿元，采用分部估值法，目标市值61.94亿元，目标价15.01元，维持“买入”评级。
　　23年净利主受投资收益&公允价值变动影响，24Q1同增主因23H2新游
　　23年营收同增约12%。年公司计提商誉、存货等减值损失0.41亿元，剔除后净利约1.47亿元（22年剔除减值后净利为1.44亿元），同增1.9%。综合毛利率39.3%，同降0.2pct。销售/管理/研发/财务费用率19.31%/9.56%/3.77%/-0.01%，同比-6.44/+1.37/-1.1/-0.59pct，销售费用率下降主因营收增长同时，推广投入减少。23年投资收益-0.15亿元（22年为0.38亿元）、公允价值变动收益-0.86亿（22年为1.07亿元），构成23年内生净利增速低于营收增速的主要原因。24Q1营收同增11.15%，扣非归母净利同增22.10%，主因23年H2上线的《浮空秘境》在24Q1流水保持稳定，产生同比增量。
　　海外业务营收占比已超7成，新游戏上线表现良好
　　公司在工业互联网和游戏两块业务上均积极探索出海发展，23年海外业务已占总营收的72.41%，显示出在国际市场开拓和全球布局方面的重要突破。工业互联网业务上，优化全球供应链布局，推进泰国年产1000万平方数字化输送带生产基地的建设；游戏业务上，至23年年末，公司在线运营游戏数量51款，23Q3在日本地区推出新游《浮空秘境》，单月流水突破2000万美元，刷新公司单月最高流水记录。《重返未来：1999》《D3》《灵宠契约》《DungeonHunter6》等新品上线后表现良好。
　　工业互联网和游戏业务双轮驱动，维持“买入”评级
　　公司工业互联网和游戏业务双轮驱动，我们预计24-26年净利3.27/3.91/4.56亿元，采用分部估值法，预计工业24年净利0.77亿元，可比公司24年PE22X，考虑工业中智能营收虽快速增长，但占比仍较小，给予PE22X，对应市值16.94亿元；预计游戏24年净利2.5亿元，可比公司24年PE14.5X，考虑待上线游戏较多，给予PE18X，对应市值45亿元；目标市值61.94亿元，目标价15.01元，维持“买入”评级。
　　风险提示：智能产品业务推进不及预期、游戏自研产品表现不及预期等。