外部环境挑战背景下仍保持业绩稳健增长，维持“买入”评级
　　公司23年实现收入/归母净利349.3/115.8亿元（yoy+15.0%/+20.6%），符合我们预期（预计收入/归母净利yoy+15.0%/+20.1%）。公司1Q24实现收入/归母净利93.7/31.6亿元（yoy+12.1%/+22.9%），IVD产线引领业绩增长，外部环境挑战下仍保持业绩稳健增长，充分彰显公司强劲发展韧性。考虑产品推广趋势向好，我们调整公司各业务增长预期，预计24-26年EPS至11.50/13.83/16.59元（24/25年前值11.44/13.77元）。公司为国产医疗器械龙头，产品布局广泛且销售渠道持续完善，整体抗风险能力较强，给予公司24年37xPE（可比公司Wind一致预期均值31x），调整目标价至425.63元（前值423.39元），维持“买入”。
　　规模效应陆续显现，现金流水平改善明显
　　公司1Q24毛利率为66.0%（yoy-0.4pct），我们推测主因产品销售结构常规变动。公司1Q24销售/管理/研发费用率分别为15.8%/5.1%/10.1%（yoy-0.6/-0.4/-0.1pct），公司发展稳步向好，规模效应陆续显现。
　　公司1Q24经营活动现金流量净额为28.6亿元（yoy+114.9%），现金流水平显著改善。
　　23年三大产线稳步向好，看好24年趋势向上
　　1）IVD：23年收入124.2亿元（yoy+21.1%）。考虑公司产品海内外市场认可度持续提升（公司23年BC-7500高端血球、国内化学发光装机均超2000台，公司23年突破海外ICL超100家），看好24年板块收入快速增长；2）生命信息与支持：23年收入152.5亿元（yoy+13.8%）。考虑国内医疗设备更新及医疗新基建政策拉动，叠加海外高端客户群开发顺利，板块收入24年稳健增长可期；3）医学影像：23年收入70.3亿元（yoy+8.8%）。考虑公司高端新品放量及高端客户群持续突破等，看好板块24年保持稳健发展。
　　23年海内外业务齐头并进，看好24年发展动能持续
　　1）国内：23年收入213.8亿元（yoy+14.5%）。展望24全年，考虑医疗新基建订单持续释放（公司统计截至23年底国内医疗新基建可及市场待释放空间超200亿元）叠加公司市场竞争力进一步提升，我们看好公司国内收入24年实现较快增长；2）海外：23年收入135.5亿元（yoy+15.8%）且各业务区域均实现收入增长，其中亚太/拉美/欧洲/北美/其他地区收入yoy分别为+15.6%/+15.5%/+9.7%/+5.8%/+29.2%。展望24全年，考虑海外高端客户群及发展中国家市场拓展持续推进，看好公司海外业务发展向好。
　　风险提示：核心产品销售不达预期，核心产品招标降价风险。