事件:
　　（1）2024年4月26日，讯飞星火V3.5升级，发布首个支持长文本、长图文、长语音的大模型。
　　（2）2024年4月22日，公司发布2023年年报及2024年一季报：2023年，实现营收196.5亿元，同比增长4.4%；归母净利润6.57亿元，同比增长17.12%。2024Q1，实现营收36.46亿元，同比增长26.27%；归母净利润-3.00亿元，同比增亏2.42亿元，主要系公司在大模型方面加快布局，新增投入约3亿元。
　　投资要点:
　　讯飞星火3.5升级焕新，预计2024年下半年对标GPT-4V
　　讯飞星火大模型2023年5月6日首次发布，2023年10月24日，公司联合华为推出首个支撑万亿参数大模型训练的万卡算力平台“飞星一号”，其基于昇腾AI硬件训练服务器和大容量交换机构建参数面无损ROCE组网，配置高空间的全闪和混闪并行文件系统。2024年1月30日发布V3.5版本，由“飞星一号”训练，在语言理解、数学能力、语音交互能力上超过GPT-4Turbo，综合能力逼近GPT-4Turbo。
　　2024年4月26日，星火模型进一步升级，据科大讯飞集团公众号：
　　1）长文本，达到GPT-4Turbo最新版本的97%的水平，在多个垂直领域问答任务上，总体水平已超过GPT-4Turbo；2）图文识别，推出星火图文识别大模型，可以处理复杂的版面分析，语义及文字理解能力进一步提升；3）智能评价，星火合同助手首次上线，审核规避合同风险、提炼总结关键要素、一键起草合同文件。星火智能评标助手升级，投标文件解析更高效，让评标更便捷、更高效、更准确；4）多情感超拟人合成，实现一句话声音复刻，并能实现更生动、更具个性化的表达，情绪表达可感知度达85%以上t。
　　基于“飞星一号”等算力支持，讯飞星火大模型将于2024年6月升级至4.0版本，并对标GPT-4当前最好水平，2024年下半年有望达到GPT-4V和DALL-E3最好水平。
　　根据地业务与星火大模型融合发展，业务发展态势良好
　　讯飞星火认知大模型正式发布以来，已在教育、医疗、平台与消费者、智慧城市、运营商等公司各业务赛道逐步形成产业落地成果。
　　盈利预测和投资评级：公司作为大模型“国家队”，兼具规模化AI算力基础设施，星火大模型或将在2024年实现技术、生态和市场进一步提升。我们预计2024-2026年公司营收分别为231.89/279.34/337.37亿元，归母净利润分别为8.3/13.25/21.14亿元，EPS分别为0.36/0.57/0.91元/股，当前股价对应2025-2026年PE分别78/49X，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济影响下游需求；大模型迭代不及预期；大模型应用不及预期；市场竞争加剧；大模型投入加大短期影响净利润。