事件：2024年4月29日，公司发布2023年年报和2024年一季报：2023年实现营业收入149.39亿元，同比增长21.21%；实现归母净利20.07亿元，同比增长21.78%，扣非归母净利16.23亿元，同比增长1.67%。
　　单季度来看，23Q4公司营收为74.49亿元，同比增长24.58%；归母净利9.76亿元，同比增长61.44%，扣非归母净利8.72亿元，同比增长40.02%。24Q1公司实现营收17.28亿元，同比增长10.50%，归母净利2.66亿元，同比下降44.92%；扣非归母净利2.37亿元，同比下降41.73%。
　　盈利水平方面，23年公司毛利率和净利率分别为17.03%/13.43%，分别同比-6.53pct/+0.02pct；23Q4毛利率和净利率分别为14.37%/13.10%，分别同比-6.44pct/+2.99pct；24Q1毛利率和净利率分别为19.67%/15.38%，分别同比-9.33pct/-15.47pct，环比+5.30pct/+2.28pct。
　　主业表现良好，产品创新成效显著：23年风机及配件实现收入119.37亿元，同比增长17.66%；2023年风机对外销售容量为7.24GW、新增吊装容量为7.41GW，截至2023年底公司在手订单为15.89GW。报告期内公司重视产品核心竞争力，研发创新成果显著：1）陆上：SI-230100风电机组成功中标黑龙江某风电项目，是全国首个批量使用单机容量10MW机组的陆风项目，陆上风电机组研发重点已布局到15MW；2）海上：首台海上10MW级风机产品在山东东营风电装备产业基地下线，目前已形成8.5MW-16MW全系列海上风机产品；3）叶片：风电机组叶轮直径已扩展到230米，首支SY112型风电叶片于2023年4月下线、8月并网运行。
　　全球化战略取得新突破：2023年公司海外营收大幅度增长，实现收入3.1亿元，海外销售毛利率22.07%，高于国内5.25pct。公司已组建200多人的海外营销团队，海外团队已基本覆盖全球主要风电市场。
　　投资建议：考虑风电行业需求景气，公司有望凭借技术成本优势和海外海上业务前瞻布局，进一步提升市场份额，我们预计公司2024-2026年营收196/243/269亿元，归母净利润24/29/34亿元，现价对应2024-2026年PE为14/12/10X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场开拓不及预期；原材料价格大幅波动等。