2024年4月27日，兴发集团发布2024年第一季度报告：公司2024Q1实现营收68.88亿元，同比+4.82%，环比+11.50%；实现归母净利润3.82亿元，同比-15.07%，环比-14.27%；ROE为1.82%，同比减少0.36个百分点，环比减少0.36个百分点。销售毛利率14.45%，同比减少1.58个百分点，环比减少12.44个百分点；销售净利率5.54%，同比减少1.57个百分点，环比减少1.07个百分点。
　　投资要点:
　　一季度业绩承压，黄磷等价差修复看好二季度业绩修复
　　2024Q1，公司实现营业收入68.88亿元，同比+3.17亿元，环比+7.10亿元；实现毛利润9.95亿元，同比-0.58亿元，环比-6.67亿元；实现归母净利润3.82亿元，同比-0.67亿元，环比-0.63亿元。受到主要产品草甘膦等价格下降影响，公司一季度利润下降。公司2024Q1特种化学品销售均价为10518元/吨，同比-17.39%；草甘膦系列产品销售均价为21194元/吨，同比-34.75%；肥料销售均价为3105元/吨，同比-4.01%；有机硅系列产品销售均价为11383元/吨，同比-15.30%。原材料方面，一季度白煤采购均价为1153元/吨，同比-33.30%；金属硅采购均价为13461元/吨，同比-18.48%；甲醇（生产有机硅）采购均价为2356元/吨，同比-5.81%；甲醇（生产草甘膦）采购均价为2167元/吨，同比-6.90%；冰醋酸（生产甘氨酸）采购均价为2683元/吨，同比-4.65%。
　　期间费用方面，2024Q1公司销售费用为0.76亿元，同比+0.44亿元，环比-0.23亿元；管理费用为0.84亿元，同比+0.15亿元，环比-1.40亿元；研发费用为2.12亿元，同比-0.38亿元，环比-1.49亿元；财务费用为0.89亿元，同比+0.07亿元，环比+0.05亿元。2023Q4公司资产减值损失为-3.41亿元，主要是计提存货跌价及固定资产减值损失所致，一季度资产减值损失为0.16亿元，环比+3.57亿元。
　　发布2024年员工持股计划，提高职工的凝聚力和公司竞争力
　　为配合公司中长期发展战略规划，建立和完善员工、股东的利益共享机制，公司推出员工持股计划。参加员工持股计划的对象范围包括上市公司（含下属子公司）的董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干，以及对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工，初始设立时总人数不超过1,500人。员工持股计划拟筹集资金总额上限为36,000万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元，合计认购份额不超过36,000万份。根据员工持股计划拟筹集资金总额上限和员工持股计划草案公告前一日（2024/4/26）收盘价21.41元/股测算，本员工持股计划所能购买和持有的标的股票总数量约为1,681.46万股，占本员工持股计划草案公告时公司总股本的1.52%。
　　盈利预测和投资评级
　　预计公司2024-2026年营业收入分别为315、343、362亿元；归母净利润分别为20.23、24.11、28.18亿元，对应PE分别12、10、8倍。公司磷矿石资源优势突出，新材料项目带来新的利润增长点，维持“买入”评级。