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　　2024年4月27日，斯瑞新材发布2023年报及2024年一季报：2023年公司实现营业收入11.80亿元，同比增加18.71%；实现归属于上市公司股东的净利润0.98亿元，同比增加26.04%；加权平均净资产收益率为9.58%，同比增加0.66个百分点。销售毛利率20.99%，同比增加2.10个百分点；销售净利率8.57%，同比增加0.81个百分点。
　　其中，公司2023Q4实现营收3.11亿元，同比+12.70%，环比+0.49%；实现归母净利润0.30亿元，同比+52.14%，环比+89.20%；ROE为2.87%，同比增加0.87个百分点，环比增加1.32个百分点。销售毛利率23.10%，同比增加3.71个百分点，环比增加3.08个百分点；销售净利率10.53%，同比增加3.46个百分点，环比增加5.15个百分点。
　　公司2024Q1实现营收2.87亿元，同比+14.26%，环比-7.54%；实现归母净利润0.25亿元，同比+13.49%，环比-17.86%；ROE为2.32%，同比增加0.17个百分点，环比下降0.54个百分点。销售毛利率23.17%，同比增加0.86个百分点，环比增加0.07个百分点；销售净利率8.61%，同比增加0.21个百分点，环比下降1.91个百分点。
　　供货下游头部客户，全面扩大产能
　　公司依托核心技术优势，在各领域均已供货下游头部客户。公司采用标杆客户研发创新和营销带动品牌提升模式，全面对接各细分领域的全球标杆性客户，满足客户非标个性化需求，与客户签订联合研发协议，持续提升客户忠诚度。在下游迎高景气窗口的背景下，公司全面扩大产能。其中，高性能金属铬粉新增2000吨产能，液体火箭发动机推力室内壁计划扩产至1100套，CT和DR球管零组件预计分别实现30,000套/年和15,000套/年产能，光模块配套板块预计新建产2,000万套/年产能。新产能的逐步释放，为公司持续提供增长的动力源泉。
　　盈利预测和投资评级
　　基于2023年表现，我们调整了公司盈利预期，预计公司2024-2026年营业收入分别14.76、17.90、21.72亿元，归母净利润分别1.28、1.71、2.15亿元，对应的PE分别为44、33和26倍。考虑到多下游领域迎高景气窗口，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　技术升级迭代风险；技术未能形成产品或实现产业化风险；新增产能无法消化风险；原材料价格波动及套期保值管理风险；新项目建设风险；行业竞争加剧风险。