前往研报中心>>
高销售费用拖累业绩,短期承压
内容摘要
  事件概述
  公司发布24年一季报:
  24Q1:营业总收入11.74亿元(YOY-14.52%),归母净利润1.80亿元(YOY-43.78%),扣非后归母净利润1.66亿元(YOY-40.77%)。
  分析判断
  收入端:Q1收入下滑15%,我们判断或由于今年情人节在春节期间影响销售,而情人节为公司重要节日促销节点。今年以来公司已推出飞科399元机甲酷酷剃须刀、飞科199元高速电吹风等新品,具备较强产品力,品牌运营端“博锐”有序承接“飞科”部分原有性价比市场,期待Q2旺季520销售。
  利润端:中高端产品升级趋势下毛利率仍有提升,高销售投放导致盈利承压。24Q1销售毛利率57.10%(YOY+1.02pct),归母净利率15.33%(YOY-7.98pct)。24Q1公司销售/管理/研发费用率分别为33.61%/3.65%/1.55%,同比分别+8.85pct/+1.11pct/-0.14pct。
  投资建议
  结合一季报,我们调整24-26年公司收入预测为52.70/58.89/65.84亿元(前值为24-25年62.10/69.43亿元),同比分别+4.16%/+11.74%/+11.80%。毛利率方面,预计24-26年分别为58.60%/59.60%/59.60%。对应24-26年归母净利润分别为10.91/12.52/14.12亿元(前值为24-25年13.20/14.88亿元),同比分别+6.97%/+14.82%/+12.74%。相应EPS分别为2.50/2.88/3.24元(前值为24-25年3.03/3.4元),以24年4月29日收盘价47.30元计算,对应PE分别为18.89/16.45/14.59倍,维持“增持”评级。
  风险提示
  宏观经济波动风险;原材料涨价风险;竞争加剧风险。
回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。