核心观点
　　公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年公司积极应对宏观形势诸多不确定性的冲击，经营业绩保持稳健增长，实现营业收入863.14亿元，同比增长12.73%；归母净利润2.40亿元，同比增长18.30%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长12.51%。产业数据服务实现营业收入8.02亿元，三年复合增长率18.90%；数据订阅实现营业收入4.39亿元，三年复合增长率17.72%。2024Q1公司实现营业收入175.42亿元，同比增长0.18%；归母净利润0.49亿元，同比下滑10.04%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长26.45%。公司作为大宗商品数据龙头企业，有望充分受益数据要素和AI发展机遇，打开公司业务发展新空间。
　　首次覆盖，给予“买入”评级。
　　事件
　　4月10日，公司发布2023年年度报告。公司实现营业收入863.14亿元，同比增长12.73%；归母净利润2.40亿元，同比增长18.30%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长12.51%。
　　4月27日，公司发布2024年一季度报告。公司实现营业收入175.42亿元，同比增长0.18%；归母净利润0.49亿元，同比下滑10.04%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长26.45%。
　　简评
　　公司积极应对宏观形势诸多不确定性的冲击，经营业绩保持稳健增长。2023年公司实现营业收入863.14亿元，同比增长12.73%；归母净利润2.40亿元，同比增长18.30%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长12.51%。销售费用同比增长3.82%，主要系公司业务扩张，销售人员增加导致工资、差旅支出增长；研发费用同比增长5.79%，主要系公司技术人员持续引进和加大设备投入。财务费用同比降低111.19%，主要系子公司钢银电商本期借款金额减少，支付的银行贷款利息减少且利息收入增加。
　　2024Q1公司实现营业收入175.42亿元，同比增长0.18%；归母净利润0.49亿元，同比下滑10.04%，主要系Q1收到的政府补助减少；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长26.45%。
　　投资建议：公司作为全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商，核心受益数据要素及AI加速发展机遇，成长空间广阔可期。公司在复杂多变的市场环境中穿越下行周期，持续践行产业数据持续扩张和钢材交易服务稳步发展战略，经营业绩保持稳健增长。作为全球领先的大宗商品数据龙头企业，公司在数据采集、数据分析、数据应用环节优势显著，并率先打造大宗商品垂直大语言模型，加速数据、AI业务协同发展，有望核心受益数据要素及AI加速发展机遇，2024年全面实现“百链成纲.突进破局”。我们预计公司2024-2026年实现营业收入978.08/1097.76/1209.55亿元，归母净利润为2.94/3.57/4.32亿元，对应PE21.81/17.99/14.86倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险分析
　　1）钢铁行业波动风险：钢铁行业属于周期性行业，受经济周期波动影响较大。我国要实现二氧化碳“碳达峰、碳中和”，钢铁行业面临能源转型压力较大。
　　2）政策推进不及预期：数据要素当前正从政策驱动向“政产”共振阶段迈进，数据基础设施、公共数据、数据资产等相关政策的推进以及落地实施若不及预期，将对数据要素行业发展造成一定影响，进而对公司数据要素相关业务造成一定影响。
　　3）新技术与产品研发及落地推广不及预期：“钢联宗师”大宗商品行业垂直大语言模型以及“小钢”数字智能助手等技术与产品的迭代研发和落地推广就有不确定性，对公司传统业务赋能以及新业务拓展有一定影响。
　　4）定量分析：若2024年公司供应链服务业务不及预期，下滑50%，则对公司整体营收下滑48.04%；公司寄售交易服务业务不及预期，下滑50%，则对公司整体营收下滑1.39%；公司数据订阅服务业务不及预期，下滑50%，则对公司整体营收下滑0.28%；公司商务推广服务业务不及预期，下滑50%，则对公司整体营收下滑0.12%；公司会务培训业务不及预期，下滑50%，则对公司整体营收下滑0.07%；公司研究咨询业务不及预期，下滑50%，则对公司整体营收下滑0.04%。