投资要点：
　　通达股份披露2023年年报。2023年公司实现营业总收入55.73亿元，同比增长1.26%；归母净利润8263.67万元，同比下降32.37%。
　　2024年一季报公司实现营业收入10.57亿元，同比下滑12.07%；归属于上市公司股东的净利润1453.32万元，同比下滑58.06%。
　　聚焦主业电缆业务稳健增长，军工板块受需求影响下滑计提商誉减值
　　2023年公司实现营业总收入55.73亿元，同比增长1.26%；归母净利润8263.67万元，同比下降32.37%；扣非净利润7732.07万元，同比下降17.28%。
　　分业务看：
　　1）电线电缆营业收入28.11亿，同比增长7.55%，占营收比例为50.43%；营业利润4.09亿，同比增长25.09%，占总营业利润的79.69%；
　　2）航空零部件加工营业收入1.55亿，同比下滑11.72%，占营收比例为2.78%；营业利润0.5亿，占总营业利润的9.77%；
　　3）铝板带营业收入25.71亿，同比下降4.55%，占营收比例为46.14%，营业利润0.45亿，占总营业利润的8.75%。
　　公司2016年收购成都航飞进军航空零部件加工业务后，先后投入了大量资源培育成都航飞快速成长。2021年公司开始逐步加大线缆主业的发展力度，改组销售部成立五大事业部，加大营销力度，电线电缆业务开始取得明显的增长。2023年电缆业务实现营收28.11亿，同比增长7.55%，对比2020年营业收入增长61.95%，3年复合增速17.43%，比2016年-2020年电缆业务营业收入复合增速（+2.62%）明显提高。
　　航空零部件业务受主机厂订单需求及军品价格下行的影响，近年出现明显的下滑，公司2023年营业收入1.57亿，同比下滑11.72%，净利润2417万，同比下滑57.19%。因此，公司2023年报已经计提商誉减值7936万元，剩余商誉1.84亿元，经过计提后商誉风险进一步释放。扣除商誉减值影响，公司2023年实际净利润约1.6亿，对比去年有明显的增长。
　　盈利预测与估值
　　公司是国内电线电缆核心供应商，电网、高铁等行业需求稳健，行业集中度持续提升，具备中长期成长的空间，航空零部件业务有望受益十四五进入收尾阶段，军工需求释放迎来业绩拐点，此外国产C919大飞机进入放量阶段，公司航空零部件军工业务有望充分受益。我们预测公司2024年-2026年营业收入分别为64.21亿、73.65亿、82.67亿，归母净利润分别为1.94亿、2.41亿、2.96亿，对应的PE分别为17.2X、13.81X、11.27X，考虑到公司估值合理，股价充分调整，首次覆盖给予公司“买入”评级。
　　风险提示：1：国内电网固定资产投资、需求不及预期；2：产品交付不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：原材料价格上涨的波动；5：军工需求不及预期；6：C919量产进度不及预期。