事件：公司公告2024年半年度报告，2024年上半年实现营业收入570.05亿元，同比-2.26%，实现归母净利润27.25亿元，同比-10.34%；扣除非经常性损益后归母净利润26.68亿元，同比-7.63%。2024年Q2实现营业收入285.76亿元，同比-5.86%，环比+0.52%，归母净利润13.66亿元，同比-12.43%，环比+0.42%，扣除非经常性损益后的归母净利润13.31亿元，同比-9.51%，环比-0.53%。
　　2024H1公司钢材销量同比+0.99%，按计划下半年销量同比增加2.29%：今年上半年公司实现钢材销售951.55万吨，同比+0.99%，其中钢材出口112.4万吨，同比-11.73%。如若实现全年计划销量1920万吨，预计下半年销量为968.45万吨，同比+2.29%，环比+1.78%。
　　2024H1公司钢材产品吨钢价格同比-3.22%，吨钢毛利同比-12.60%：上半年，公司钢材产品吨钢售价为5991元/吨，同比-3.22%，环比+1.84%；上半年，公司钢材产品吨钢毛利为737元/吨，同比-12.60%，环比-0.79%，钢材产品毛利率为12.30%，同比下降1.32个百分点，环比下降0.33个百分点。
　　着力巩固领先地位，2024H1轴承、汽车用钢销量同比均有增长：2024年上半年公司抢抓轴承、新能源汽车等行业发展契机，轴承钢销量突破100万吨，同比+13.04%，汽车用钢销量突破300万吨，同比+13.12%。同时，公司还重点培育了80余个“小巨人”项目（细分市场领域的隐形冠军），“小巨人”品种销量突破386万吨，同比+15.22%，“三新”开发、重点品种攻关成效显著，公司稳健经营体现弱周期属性。
　　为避免同业竞争6年内将通过股权转让等方式将南钢集团股权转让给中信特钢：
　　6月19日，公司公告江苏特钢与湖北新冶钢有限公司于2024年6月17日签订《股权转让协议》，江苏特钢拟收购新冶钢持有的南京钢铁集团有限公司55.25%股权并成为南钢集团控股股东，本次收购完成后，长越投资、江苏特钢于2024年6月18日分别作出《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺自2023年12月4日起6年内，本着有利于减少竞争性业务、维护中小股东利益的原则，在法律法规及相关监管规则允许并经有权机构批准的前提下，综合运用在符合注入条件时通过股权转让等方式将江苏特钢届时持有的南钢集团股权转让给中信特钢。
　　盈利预测、估值与评级：由于下游需求较弱，叠加原料价格高企，我们分别下调公司2024年-2026年归母净利润预测13.57%、17.66%、16.52%至54.40、59.91、67.94亿元，后期随着公司产品结构持续优化，盈利能力有望进一步提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：原料价格大幅上涨；汽车、轴承、能源行业对钢材需求下滑超预期。