积极推进“1+N+M”，建设新质算力基础设施：2024年上半年，深圳市桑达实业股份有限公司积极推进“1+N+M”可信智算战略，以星智2.0为核心的垂直应用落地已取得显著成效。公司在新质算力基础设施建设方面取得重大进展，已参与超过3300P的先进智算算力建设，提供超大规模优化算力资源和作业调度，并通过自研产品CECSTACK智算云，提升包含模型开发平台、大模型推理API服务、大模型应用开发服务、数据工程服务等核心产品能力。此外，公司在政务、公安、医疗等领域的人工智能技术应用也实现进一步推广和落地，特别是在政务领域，构建“1+3+X”的数字城市3.0建设新范式，与多家应用生态共同打造高频智能化场景应用，并在海南、湖北、河北等省份的多个城市实现销售。同时，公司参与国家标准和云计算开源产业联盟技术文档的编写，开发城市级大模型行业智能平台--星智2.0，为不同行业提供强大的文本理解和生成能力以及深度多模态融合处理能力。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收分别为702.12/832.38/978.19亿元，同比增长24.75%/18.55%/17.52%；归母净利润分别为4.05/4.86/5.61亿元，同比增长+22.75%/+20.11%/+15.36%；EPS分别为0.36/0.43/0.49元，当前股价对应2024-2026年PE为34.31/28.57/24.76倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：“云数智”研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；应收账款无法按期收回的风险。