事件：公司8月29日公告，2024H1实现营收（6.37亿元，+21.02%），归母净利润（-0.05亿元），毛利率（21.89%，-8.29pcts），净利率（-0.97%，+1.07pcts）。24Q2实现营收（3.93亿元，同比+12.14%，环比+60.41%），归母净利润（0.10亿元，同比-46.85%），毛利率（22.04%，同比-10.64pcts，环比+0.40pcts），净利率（2.59%，同比-3.45pcts，环比+9.26pcts）。
　　背靠电科28所，民航空管系统领军企业。电科28所是我国从事指挥自动化系统工程研制、空中交通管制系统等大型电子信息系统的研制以及各级各类信息系统专用设备研制生产的骨干研究所，也是全国军民航空管系统技术总体单位。主要承担军、民用电子信息系统工程的总体设计、研制开发、系统集成以及系统配套设备研制、生产等任务，同时还承担我国指控系统和空管系统领域设计、制造、使用方面的国家和行业标准制定任务。公司是电科28所下属唯一上市平台，聚焦于“民航空中交通管理”、“城市道路交通管理”以及“城市治理”的布局和发展，系统研制能力和技术水平处于国内领先。民航空管方面，公司主营空管自动化系统及空管场面管理系统等核心产品，面向民航局、空管局、机场集团及其下属公司等用户；城市交管方面，主要提供自主可控交通信号控制系统等产品；在城市治理领域，公司提供城市综合指挥平台、公共信息服务平台及人防应急等民用指挥信息系统。公司持续打造市场影响力，提升产品创新性，各项业务保持良好发展态势。
　　受益城市交通业务增长，2024H1营收创下历史新高。公司2024H1营收（6.37亿元，+21.02%）创下历史新高，主要系2024H1城市道路交通管理领域销售收入增加所致，归母净利润（-0.05亿元）明显减亏，毛利率（21.89%，-8.29pcts）有所下降，主要系产品结构变化所致，净利率（-0.97%，+1.07pcts）小幅增加，主要系2024H1内加大预算和费用管控力度，销售费用（0.47亿元，-8.24%）及管理费用（0.55亿元，-13.40%）有所下降；软件产品增值税退税收益（其他收益0.18亿元，同比+243.44%）同比增加所致。单看2024Q2，实现营收（3.93亿元，同比+12.14%，环比+60.41%），归母净利润（0.10亿元，同比-46.85%），毛利率（22.04%，同比-10.64pcts，环比+0.40pcts），净利率（2.59%，同比-3.45pcts，环比+9.26pcts）。综合来看，24Q2环比改善明显。
　　投资建议：公司是电科28所下属唯一上市平台，基于军用指挥信息系统技术积累，向民用领域持续转化，在空管自动化系统方面处于国内领先地位，同时持续拓展低空管控、交通管理、城市治理等应用，具体建议如下：
　　1、公司掌握低空管控相关软件端核心技术，目前正面向国家战略需求，布局未来低空管制及运营服务，后续进展值得重点关注；
　　2、公司募投重点方向为新一代空管自动化系统，国产替代思路较为明确，公司作为该领域领军企业将同步受益；
　　3、公司城市道路交通管理和城市治理等应用领域具有重要行业地位，未来将分享智慧城市建设增长红利；
　　4、公司背靠电科28所，有望充分享受股东技术及产业实力带来的利益。
　　我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为20.00亿、23.85亿元和28.49亿元，归母净利润分别为1.72元、2.25亿元和2.82亿元，EPS分别为1.05元、1.38元和1.73元，我们给予“买入”评级，目标价65.00元，对应62、47和38倍估值。
　　风险提示：产能建设不及预期，产品价格波动，下游需求波动等。