事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收67.27亿元（yoy-22.99%），实现归母净利润9.80亿元（yoy+2.76%）；2024Q3实现营收17.78亿元（yoy-44.89%），实现归母净利润3.53亿元（yoy-27.69%）。

　　业务结构调整致营收下滑，累季业绩稳健增长。2024Q1-Q3，公司实现营业收入67.27亿元，同比-22.99%，其中2024Q1、Q2、Q3各季度营收分别同比-22.08%、+1.69%、-44.89%，公司重组上市后，调整业务结构，剥离施工类业务，自2024Q1以来累季营收均同比下滑。前三季度，公司实现归母净利润9.80亿元，同比+2.76%，其中，2024Q1、Q2、Q3各季度归母净利润分别同比+42.38%、27.18%、-27.69%，Q3业绩增速下滑，主要由于营收大幅减少，但业绩降幅远低于营收降幅，盈利能力提升。前三季度公司扣非归母净利润同比-9.20%，非流动资产处置收益带来非经利润大幅增长。

　　毛利率/净利率同比大幅提升，Q3投资收益激增。公司前三季度毛利率为28.56%，同比+3.32pct，主要由于公司收缩低毛利施工业务，自2024Q1起，公司累季毛利率持续提升，2024Q1、H1、Q1-Q3毛利率分别为15.99%、28.05%、28.56%。期内公司期间费用率为10.48%，同比+0.42pct，期间费用总额同比-19.77%，管理费用率和研发费用率分别同比+0.22pct、+0.33pct。期内公司净利率为14.81%，同比+3.77pct,2024Q1、Q2、Q3各季度净利率分别为4.56%、19.26%、20.12%，公司单Q3净利率同比/环比均明显提升，主要由于投资收益同比大幅增加，24Q3和23Q3投资收益分别为0.92亿元、-0.05亿元。

　　风险提示：宏观经济波动、地方财政恶化风险、回款风险、政策落地不及预期风险、新业务拓展不及预期风险、资产注入不及预期风险、海外拓展不及预期风险。