本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（-2.4%）跑赢沪深300（-3.3%），在30个中信一级行业中排名第6位。

　　11月第一周车市表现强劲，加库周期将至：1）乘联会：11/1-11/10，国内乘用车零售销量同比+29%/环比-3%至56.7万辆，新能源乘用车零售销量同比+70%/环比+10%至31万辆（新能源渗透率约54.7%）。11/1-11/10国内乘用车批发销量同比+41%/环比+45%至66.7万辆，新能源乘用车批发销量同比+78%/环比+36%至35万辆（新能源渗透率约52.5%）。2）经销商库存系数：10月汽车经销商综合库存系数同比-35.3%/环比-14.7%至1.10，库存水平位于警戒线以下；其中，高端豪华/进口品牌、合资品牌、自主品牌库存系数分别环比-16.3%/环比-11.8%/环比-15.7%至1.23/1.05/1.07。

　　传统车企加速布局智能化，自主品牌高端化持续发力：11/15广州车展正式开幕，据广州车展官方信息，本次车展展车总数共计1171辆（包括全球首发车78辆），其中，新能源车512辆（占比约44%）。车展亮相重点车型包括比亚迪（夏/豹8/腾势Z9/腾势N9/仰望U7）、吉利（领克Z20/银河星舰7）、鸿蒙智行（尊界）、小米（SU7Ultra）等。我们认为，1）传统车企智能化布局加速且成果初步显现。a)合资/外资品牌：奔驰全新GLC采用8295芯片/L2+智能辅助驾驶系统、广汽铂智3X搭载L2++端到端智驾、日产N7采用8295芯片/Momenta智驾系统；b)自主品牌：比亚迪方程豹豹8/长安新款阿维塔11搭载华为最新智驾方案、比亚迪夏/腾势N9/腾势Z9/长城新蓝山/奇瑞全新星际元搭载自研高阶智驾方案。2）自主品牌持续发力高端化。除华为尊界/比亚迪仰望U7冲击百万级以上市场外，小米SU7Ultra定位巅峰性能科技轿车、预售价81.49万元；此外，比亚迪夏、方程豹8、长城新蓝山均将冲击30万元以上高端市场份额。预计4Q24E-1Q25E广州车展亮相新车型陆续上市，关注传统车企智能电动化转型边际变化、以及新车供给+年底补贴退坡前或带动需求冲量。

　　预计4Q24E车市持续向好：1）我们看好4Q24E国内整体车市仍呈现持续向好趋势；2）推荐各细分赛道大白马龙头标的，关注智能化主题投资机会。

　　投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注特斯拉、小鹏汽车、蔚来。零部件：推荐福耀玻璃，建议关注继峰股份。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。