核心观点：

　　公司是国内密封胶领域的龙头企业，努力提升市场占有率并且往新能源汽车、电动自行车、动力电池、储能电池、光伏等工业胶方向发展。公司拥有各类密封胶年产能为18.84万吨，涂料年产能为5万吨，是国内密封胶年产能最大的生产企业之一，现阶段公司依托品牌和技术优势，正大力开拓新能源汽车及动力电池、电动自行车、储能电池、光伏等领域，努力发展第二成长曲线。

　　业绩方面，公司24年业绩处于回升阶段，25年有望持续改善。根据24年业绩预告，公司2024年归属于上市公司股东的净利润盈利1,800.00万元–2,600.00万元，比上年同期增长75.77%-153.89%。2024年度公司采取了一系列措施加强精细化管理，持续推动多途径降本增效，优化内部资源配置，提升业务经营效率，降低了运营成本。公司各项财务指标处于行业适中位置，净利率有望随着行业景气度回升及产品结构的改善而提升。

　　未来全球密封胶市场的增长主要来源于密封胶在新能源和电子等行业的使用，其下游传统建筑行业需求也有望逐步改善，有望进一步带动公司业绩的回升。

　　公司新增产能有利于提升公司未来的成长空间，改善其产品结构。

　　公司的“年产1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶、1.484万吨有机硅新能源密封胶、0.2万吨核心助剂项目”以及“高端新材料智造基地项目”有利于提升公司战略性布局新能源用密封胶产品。应用方面，新能源汽车由于三电系统的增加，用胶量大幅提升，同时在轻量化、热管理和机械性能三大需求引领下，高性能新能源用胶打开需求空间。此外，公司作为国家强制性标准GB43854-2024《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》密封胶和涂料行业唯一参编企业，足以证明在该领域拥有突出的优势。

　　风险提示：

　　市场开拓不及预期；政策支持不及预期；下游需求不及预期等。