事件:
　　2025年4月3日，双箭股份发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入27.13亿元，同比增长4.64%；实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比减少36.49%；加权平均净资产收益率为7.20%，同比减少4.71个百分点。销售毛利率17.63%，同比下降3.12个百分点；销售净利率5.68%，同比下降3.72个百分点。
　　其中，公司2024Q4实现营收7.79亿元，同比+5.43%，环比17.99%；实现归母净利润0.14亿元，同比-82.53%，环比-53.21%；ROE为0.64%，同比减少3.20个百分点，环比减少0.75个百分点。销售毛利率15.53%，同比减少6.46个百分点，环比减少0.87个百分点；销售净利率1.89%，同比减少9.06个百分点，环比减少2.62个百分点。
　　投资要点:
　　2024Q4收入创历史新高，公司市场份额持续巩固
　　2024年，全球经济复杂多变，行业市场竞争加剧，需求不足，供需失衡。公司抢抓市场机遇，调整市场策略、更新产品结构，巩固和提升市场份额，发挥了行业龙头企业的主力军作用。2024年全年，公司实现营业收入27.13亿元，同比增长4.64%；实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比减少36.49%。其中，2024Q4营收为7.79亿元，创2009年以来单季度新高。2024年，公司生产各类橡胶输送带9108.65万平方米，比上年度增长13.41%。
　　期间费用方面，2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.75%/3.87%/3.20%/0.38%，同比-0.05/+0.11/-0.22/+1.16pct。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为0.75亿元，同比-37.51%，主要是2024年支付给职工以及为职工支付的现金增加0.45亿元，同比增长19.14%，2024年收到的政府补助、银行存款利息收入分别较2023年减少0.71亿元、0.25亿元。
　　资产减值损失部分拖累业绩，天台项目持续推进
　　2024Q4，公司实现营收7.79亿元，同比+0.40亿元，环比+1.19亿元；毛利润1.21亿元，同比-0.41亿元，环比+0.13亿元；归母净利润0.14亿元，同比-0.66亿元，环比-0.16亿元。期间费用方面，2024Q4公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别为0.34/0.30/0.26/0.05亿元，同比+0.02/+0.03/+0.03/+0.09亿元，环比+0.10/+0.08/+0.05/+0.01亿元。2024Q4公司资产减值损失为0.15亿元，2024Q3为0.04亿元，2023Q4为0.08亿元。
　　公司把加快项目建设作为企业做大做强的重要抓手，聚焦主业，加大投入，扩大产能，积极抢占国内外市场，加快推进新项目建设步伐。据公司2024年年报，公司年产6000万平方米“天台智能制造生产基地项目”一期年产3000万平方米产能已建设完成，二期年产3000万平方米产能正在建设中。公司在输送带领域加快产业战略布局，培育企业发展新动能，看好公司长期成长。
　　盈利预测和投资评级
　　我们适度调整公司业绩预期，预计公司2025-2027年营业收入分别为32.00、38.80、45.13亿元，归母净利润分别为2.41、3.57、4.17亿元，对应PE分别10.9、7.4、6.3倍，公司是国内橡胶输送带的龙头企业，看好公司成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。