事件概述
　　泰晶科技发布2024年及2025年一季报。
　　2024年实现营业收入8.21亿元，同比+3.55%；归母净利润0.88亿元，同比-13.55%；扣非归母净利润0.62亿元，同比-24.26%。
　　25Q1实现营业收入2.00亿元，同比+10.09%；归母净利润0.09亿元，同比-71.52%；扣非归母净利润0.003亿元，同比-98.47%。
　　业绩短期承压
　　2024年公司营收实现小幅增长，主要得益于公司深耕客户需求导向战略，积极拓宽下游市场生态，加速有源晶体和车规晶体等新产品的市场渗透，整体实现销量同比提升。
　　毛利率大幅下滑，期间费用率相对稳定
　　毛利率：2024年公司毛利率为23.68%，同比-2.48pct。25Q1毛利率为17.87%，同比-6.97pct。
　　期间费用率：2024年公司期间费用率为12.92%，同比+1.14pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.26%、6.69%、5.93%、-1.95%，同比+0.27、-0.49、+1.31、+0.04pct。
　　以客户需求为导向，拓宽下游市场生态
　　据公司2024年年报，2024年，公司紧跟国内外消费级、工业级、汽车级主流芯片厂完成适配认证，如高通手机平台、高通智能座舱76.8MHz认证，WiFi6、WiFi7高基频，以及5G、5GRedcap、PCIE等主流芯片方案认证。
　　加大技术研发力度，优化高端产品布局
　　2024年，公司布局研发专线，以降低研发对生产条线的干扰，加大技术转化生产力的速度，进一步带动生产线稼动率的提升。
　　在小尺寸优化升级方面，据公司2024年年报，公司积极推进光刻kHz小尺寸特性优化，新拓光刻高频车间产能，加速76.8MHz、80MHz、96MHz、125MHz、156.25MHz、212MHz、285MHz等超高频以及超小尺寸产品量产，与此同时，公司还实现了300MHz高基频加工能力，突破了500MHz加工难点。
　　在高端产品优化升级方面，2024年，有源车间进一步扩产增效，TCXO有源系列产品销量同比增长较快；新建有源模块研发实验室，通过全自动温补、自研电路及算法等技术，减少试错成本，为高精度批量温度补偿设备的研制提供技术基础。
　　加速汽车电子布局，落地车规专线建设
　　公司汽车电子战略提速，成立汽车电子事业部。据公司2024年年报，在落地国内唯一独立车规专线及高规格CNAS实验室基础上，全系列车规级晶振已顺利通过了权威机构的AEC-Q200/Q100认证并已开发2,000余款料号，产品全面覆盖智能座舱、自动驾驶、车身控制、底盘和动力等五大域全场景，以定制化能力赋能国产汽车电子，各类产品获得了国际、国内知名主机厂和Tier1的项目定点。车规专线的建成将极大提升公司客户导入的进度，缩短审厂和体系认证的时间；公司也将加强信息化溯源能力，提高品控管理能力，达成客户“零缺陷”要求，为车规级晶振从量变到质变的提升打下坚实基础。
　　投资建议
　　参考2024年及25年一季报，我们调整2025-26年业绩预测。预计公司2025-26年营业收入分别为9.85、11.41亿元（原值为10.66、12.81亿元），新增2027年营业收入为13.06亿元，同比+20.0%、+15.8%、+14.5%。预计公司2025-26年归母净利润分别为0.81、1.13亿元（原值为1.31、1.63亿元），新增2027年归母净利润为1.46亿元，同比-8.0%、+40.3%、+28.8%。预计公司2025-26年EPS分别为0.21、0.29元（原值为0.34、0.42元），新增2027年EPS为0.37元。2025年4月28日股价为13.79元，对应PE分别为66.60x、47.45x、36.84x，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　技术研发风险，行业竞争加剧，下游需求不及预期。