事件：公司发布2024年报及2025年一季度报，2024年公司实现营收55.39亿元，同减5.70%，归母净利润0.92亿元，同减79.37%，其中24Q4营收17.29亿元，同增38.73%，环增36.10%，归母净利润-0.97亿元。25Q1公司实现营收14.59亿元，同增24.38%，环减15.65%，归母净利润0.69亿元，同减10.94%，环增171.72%，

　　高性能钕铁硼磁材业务稳健发展，公司正积极顺应新兴产业发展趋势，全力拓展人形机器人等潜力市场。依托技术优势，公司积极开展重点客户和重点项目攻关，同时密切跟踪市场竞争态势变化，及时调整目标和策略。24年全年完成58个汽车选定项目，超额完成年度目标。24年公司钕铁硼磁材业务也继续保持稳健发展，全年出货量同比增长17.39%。特别是在节能和新能源汽车市场，出货量同比增长25%，共搭载561万台套节能和新能源汽车电机。家电行业出货量同比增长28%，智能消费电子领域出货量同比增长100%。25Q1公司高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长31%，主要应用领域汽车市场销量同比增长48%，同时公司也正积极顺应新兴产业发展趋势，全力拓展人形机器人等潜力市场。

　　公司新能源汽车电机驱动业务低迷，业务空间缩小且呈持续压缩趋势，拖累公司业绩。由于市场环境变化和竞争加剧，公司对新能源汽车电机驱动业务进行了优化收缩，导致2024年该板块的营业收入和利润同比均大幅下降，产销量也分别下降97.74%和73.31%，24年上海大郡实现净利润-1.69亿元。此外该业务板块未实现的递延所得税资产、员工安置补偿和存货处置等优化收缩成本也对业绩形成了明显拖累。

　　盈利预测：考虑稀土价格变动因素，我们调整预计25-27年公司EPS分别为0.35、0.44、0.55元，PE分别为36、28、23倍，维持“买入”评级

　　风险提示：项目进度不及预期，产能释放不及预期，金属价格上涨不及预期。