事件描述
　　公司发布24年年报和25年一季报，24A实现营收15.9亿，同比减少30.02%；归母净利润3.8亿，同比减少49.12%；扣非归母净利润3.32亿，同比减少52.63%。其中24Q4实现营收2.27亿，同比减少29.8%，环比减少28.75%；归母净利润0.81亿，同比减少37.89%，环比增长382.99%；扣非归母净利润0.68亿，同比减少45.09%，环比减少283.73%。25Q1实现营收4.03亿，同比减少21.07%；归母净利润1.29亿，同比减少22.92%；扣非归母净利润1.24亿，同比减少25.08%。
　　事件评论
　　25Q1公司收入和利润环比增长明显或反映下游需求复苏。24年受客户订单滞后及已售产品价格调减影响，24年整体业绩承压。25Q1实现营收4.03亿，环比24Q4增长77.62%；归母净利润1.29亿，环比24Q4增长58.35%；扣非归母净利润1.24亿，环比24Q4增长83.02%。25年4月公司与客户签订合同，总金额为875,338,599元（含税），有望对公司25年业绩产生积极影响。
　　24Q4及25Q1毛利率企稳，或反映产品价格稳定且延续高效经营。24A销售毛利率为34.44%，同比降低9.05pcts；期间费用率为5.9%，同比提升2.46pcts；销售净利率为23.91%，同比降低8.98pcts。其中24Q4销售毛利率为47.75%，同比提升0.72pcts，环比提升51.52pcts；销售净利率为35.78%，同比降低4.66pcts，环比提升44.79pcts。25Q1销售毛利率为42.75%，同比提升0.43pcts；期间费用率为5.43%，同比提升3.64pcts；销售净利率为31.9%，同比降低0.77pcts。
　　公司积极布局新产能开拓新业务，募投项目持续推进迎接新需求。24Q4末公司在建工程9.92亿元，相比期初增长180%；25Q1末公司在建工程10.18亿元，相比期初增长3%。25Q1末存货余额为9.83亿，相比期初增长4%。针对航空数字化集成中心项目，2024年以来，公司通过市场需求调研、自身业务分析以及与客户沟通，公司对开展机身后段装配业务进行可行性研究和市场论证，未来有望受益国产大飞机批量交付。
　　盈利预测：预计公司25/26/27年归母净利润为6.06/8.31/9.98亿元，同比增速59%/37%/20%，当前市值对应PE为22/16/14倍。
　　风险提示
　　1、下游主机厂型号列装交付进程不及预期；
　　2、公司项目投产进度和订单获取不及预期。