仪器仪表制造业务稳中有增，产品产销量有所降低。24年实现营收2.46亿元，同比+7.17%，毛利率34.57%。其中，电能表标准与校验装置产品销售量334台，生产量324台，销售量、生产量较上年分别下降了47.65%、49.45%，主要受标准检测产品生产量、销售量减少影响；电能计量配套产品销售量37万台，同比-21.21%。
　　储能设备业务大幅增长，成为公司主要板块。24年营收4.35亿元，同比+349.11%，毛利率15.68%，销售量实现357套，同比+275.79%，生产量351套，同比+116.67%。储能产品销售量和生产量大幅上升的原因系本年度公司储能业务收入上升所致。2024年，公司实现全球海拔最高、装机容量最大的独立构网型储能项目——西藏色尼区达嘎普100MW/400MWh独立构网型储能电站成功并网送电；并与多家大型设计院及央国企签定了深度战略合作协议。
　　成立具身智能控股公司，积极探索具身智能业务商业化场景。三晖电气与上海智可派机器人科技有限公司共同组建三晖启航（上海）人工智能科技有限公司。合资公司将聚焦机器人核心零部件、执行器等领域进行产品的研发、生产及销售，并且将积极探索在电力巡检、工业制造、健康理疗等场景应用。智可派CEO梁聪慧博士曾发明世界上首台有疗效的中医推拿机器人Emma，并成功实现了规模化量产和商用，至今累计拥有超过8万人次的AI按摩理疗数据。公司不断加大具身智能应用场景探索力度，有望推动具身智能商业化进展。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为0.31/0.77/1.41亿元，EPS分别为0.24/0.59/1.09元，PE分别为77.92/31.09/16.93倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：技术研发不达预期，市场竞争加剧风险，下游需求不达预期。