业绩概述：

　　2025年上半年，公司实现营业总收入8.18亿元，同比增长45.80%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长8.91%；扣除股份支付影响后的净利润为1.35亿元，同比增长12.85%。公告显示，公司增量主要来自铜箔板块的快速放量与高端化带来的单吨附加值提升。

　　分季度来看，Q2单季营业总收入4.36亿元，同比增长22.42%；实现净利润0.57亿元，同比增长23.14%。

　　业绩点评：

　　铜箔业务量价齐升，毛利边际改善，并有望贡献盈利弹性。2025H1铜箔销量同比+131.33%，实现营收5.53亿元、占比67.59%。行业温和复苏叠加公司产能释放、产品结构向RTF/LP/HTE等高附加值倾斜，毛利率逐步改善，Q2环比+2.24pct。随着在建与爬坡产能的推进，市场需求向高频高速PCB、储能与汽车电子领域延伸，公司铜箔收入有望保持高增并带动整体盈利弹性。

　　高端电子/锂电铜箔矩阵加速迭代，紧抓高端化国产替代机遇，持续导入头部客户。公司RTF、LP、THE等高附加值铜箔产品已量产，RTF-Ⅱ已成功导入客户供应链，RTF-Ⅲ与HVLPⅡ等高阶铜箔产品已出样验证；锂电铜箔具备4.5–8μm全批量供货能力并已掌握3.5μm技术。公司电子电路铜箔客户覆盖生益科技、南亚新材、奥士康，锂电铜箔客户覆盖比亚迪、鹏辉能源、欣旺达等头部知名企业。随着AI/自动驾驶、智能家居与储能等新质场景的景气拉动，以及公司自身不断往高端方向布局，为未来在国产替代方面奠定基础。

　　色氨酸降本增量，毛利修复弹性可期。2025H1公司L-色氨酸销量同比+8.39%；在国内色氨酸进口量同比+31.63%的需求背景下，公司通过发酵菌种改良与工艺优化使主要产品色氨酸单位成本同比下降12.21%。叠加内蒙古托克托1.188万吨/年柔性氨基酸产能（其中L-色氨酸7380吨/年）按计划推进，生物板块有望进入降本增效周期。

　　海外认证提速，批量供货带动份额提升，国际化渠道拓展见效。

　　报告期内，公司铜箔面向中国台湾、印度、马来西亚等地实现批量供货，加速推动订单出海；公司同步在南美、亚洲、非洲及中东推进兽药与饲料添加剂注册登记与推广，形成“铜箔+生物科技”双轮全球销售网络。海外放量有望平滑单一市场波动，支撑全年出货与现金回款改善。

　　专利与标准双轮驱动，研发加固技术护城河。截至上半年，公司及控股子公司累计授权专利57项，其中亨通铜箔、铜铝箔新材料研究院累计申请70项、已获授权25项；研究院参与T/CI466-2024与T/CI467-2024复合集流体（铝/铜箔）团体标准编制。2025H1，公司研发投入0.35亿元，同比增长158.71%。此外，围绕铜铝复合箔、压延后处理箔、铜箔镀镍等新产品的研发导入，将持续加固公司技术护城河，并支撑客户结构升级。

　　风险提示：

　　下游需求不及预期；产能爬坡不及预期；大宗铜价波动；海外认证与交付进度不及预期；饲料添加剂与兽药价格波动等。