事件：25H1公司实现营收53.0亿元，同比+67%，归母净利0.4亿元，扣非净利0.12亿元，同比扭亏为盈；毛利率6.5%，同比+4.9pcts，净利率0.7%，同比+4pcts。25Q2公司实现营收28.0亿元，同/环比+41%/+12%；归母净利0.2亿元,同比扭亏/环比+13%；扣非净利0.06亿元,同比扭亏/环比-1.2%；毛利率6.5%，同/环比+2.1/+0.1pcts；净利率0.7%，同比+1.3pcts/环比持平，符合预期。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年营收分别为119/150/179亿元；归母净利分别为1/2/2亿元，EPS0.2、0.3、0.3元/股，对应PE221x/121x/117x。首次覆盖给“中性”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、全球贸易形势复杂多变、原材料价格上涨等风险。