事件：公司2025H1实现营业收入1.06亿元，同比+10.98%；归母净利润-0.36亿元。毛利率71.19%，同比-5.05pct;2025H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为62.62%/16.17%/38.44%/-0.55%。单Q2实现营业收入0.58亿元，同比+10.21%；归母净利润-0.23亿元。
　　1）收入侧：公司2025H1营业收入同比+10.98%，主要系网络安全产品与服务收入增加所致，公司上半年订单增速同比超过20%。2）利润侧：公司归母净利润亏损主要系费用增加所致。3）成本侧：公司2025H1销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别同比+16.98%/-7.91%/+33.61%/+88.74%。销售费用与研发费用增长主要系人员增加带来的职工薪酬增加所致。
　　AI赋能网络空间地图产品提升产品性能与客户体验。DayDayMap创新集成AI大模型能力，显著提升了测绘数据的检索质量与效率，为学术研究、专业检索及行业创新持续赋能。公司的多源异构情报融合分析平台结合先进的AI引擎，实现资产指纹、漏洞信息、社会关系等安全情报的汇聚与分析，并通过对情报数据进行信誉评价与抗污染处理，实现对优质情报的精炼，为客户决策提供依据。
　　公司持续投入卫星互联网安全系列产品的研发，取得突破性进展。公司目前可为卫星运营单位提供星载安全产品，广泛应用于商业航天领域；低空经济领域提供低空无人飞行安全防护解决方案，聚焦无人机终端、机库系统、飞控中心系统、空口信道与地面信道五大核心场景，构建低空互联网环境下的全链路网络安全防护体系；深海经济领域推出了海洋船舶入网安全解决方案。
　　公司国际市场业务将实现从0到1的突破。公司于年初成立了国际业务部，全力开拓国际市场。目前已与中国联通沙特分公司达成战略合作，围绕沙特地区网络安全领域展开深度合作；此外，公司参与了网络身份认证的平台建设，已成功完成中国铁路12306、北京交警APP、国家网络身份认证公共服务平台安全建设等国家重点项目交付。
　　盈利预测：根据公司中报我们调整2025/2026/2027年归母净利润预测至0.49/0.62/0.77亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业发展不及预期，公司业务进展，盈利预测与估值模型不及预期。