业绩概述：
　　2025年上半年，纵横通信实现营业总收入7.97亿元，归母净利润1,174.08万元，同比增长45.81%；毛利率同比+3.10pct；EPS同比增长25%。如扣除股份支付的影响，公司上半年净利润为1,459.79万元。
　　单季度来看，Q2营业总收入环比增长30.87%，归母净利润环比增长143.30%。公司盈利质量显著改善，在收入阶段性调整的同时，展现出优异的盈利能力与运营效率。
　　业绩点评：
　　5G新基建订单储备充足，政企数智化需求释放有望带来结构性机会。公司5G新基建业务在重点省份业务中标规模近10亿元，年内新中标项目合同集中于5—6月，因项目节奏因素收入阶段性承压，上半年为1.99亿元，同时也为下半年与明年项目交付与收入确认提供支撑。报告期内，公司在智慧警务、智慧酒店、智慧交通等场景持续深耕，联合运营商与设备商、利用自有平台与渠道拓展项目获取能力。随着AI、物联网、云与移动通信的融合迭代，政企客户的精细化运维与数据治理需求有望释放，为公司在数字基建与行业数智化服务中带来增量。伴随政企数智化与运营商CapEx结构优化，预计结构性机会仍较大。
　　AI赋能全域数字营销提效，巩固业务增长引擎。2025年起，公司全域数字营销服务业务重点转向利润率提升，通过AI手段降低成本、提高运营效率，并优化产品和流量组合，以及境内外联动。2025H1全域数字营销实现收入5.15亿元，围绕“产品+平台+数据”的全域流量生态，通过大数据与机器学习、AI大模型在流量复用、用户标签与内容创意上的应用，优化投放效率与单位价值量，深化与阿里、字节、腾讯头部平台以及运营商合作，推动盈利能力提升。同时通过AI技术优化投放策略与用户分析，拓展短剧、小说及品牌客户等新品类，降低单一大客户依赖。总体来看，公司后续有望巩固全域数字营销这一核心引擎，并且在规模与利润率之间取得更优平衡。
　　低空经济取得实质性进展，飞控/VLS/空管平台协同推进。公司低空经济业务多项关键布局落地，围绕“智能飞控（航电飞控）—智能空管（低空新基建）—智能场景（无人机巡检）”构建业务生态：飞控系统面向eVTOL与中大型无人机，VLS视觉辅助降落完成验证机首飞，推动飞行器智能化变革；与苍南县合作设纵横飞空科技，推动V2000落地运营与浙南低空产业基地建设，带动空管平台与多场景应用落地。
　　净利润强劲增长，现金流好转，财务韧性增强。报告期内公司归母净利润同比大增，主要源于数字营销业务盈利能力提升及有效的费用管控。经营净现金流-1.14亿元，较上年同期-2.21亿元明显收窄，另公司当前在低空经济业务胡总侧重于能够产生现金流的低空交通新基建业务和无人机自主巡检业务。未来随着高毛利业务占比持续提高、运营效率优化，以及收入结构调整叠加回款节奏改善，公司现金流质量边际向好，盈利弹性有望进一步释放。
　　业务布局契合国家战略，长期成长空间广阔。近期国务院出台《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，鼓励加快形成人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济和智能社会新形态，加快人工智能与低空飞行等技术融合和产品创新。公司数字基建、数字营销及低空经济三大板块分别契合国家“人工智能+”、“低空经济”等产业政策方向。数字基建业务受益于5G规模化应用与算力网络建设，低空经济作为战略性新兴产业获政策强力支持，结合数字营销利润贡献稳步提升及低空业务合作逐步落地，为未来业务拓展提供广阔成长空间。
　　风险提示：
　　低空经济推广进度不及预期；平台流量与AI内容合规；运营商投资节奏波动；项目回款节奏；行业竞争加剧等。