投资策略：铁水产量明显回升，制造业需求维持韧性，维持行业为“增持”评级。
　　需求方面，本周钢铁需求环比提升，其中建材需求较为低迷，板材需求保持韧性；库存方面，钢铁库存环比提升，其中热轧和冷轧库存基本持平，其余钢铁库存累库；产量方面，本周铁水产量明显回升。当前需求在制造业支撑下仍有韧性，板材价格有望保持强势，后续需重点关注旺季需求变化，钢企利润有望改善。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数回升1.52%，沪深300指数回升1.38%，申万钢铁板块回升3.72%，钢铁板块跑赢沪深300指数2.34PCT。
　　黑色期货价格震荡：本周螺纹钢主力合约3127元/吨收盘，较上周回落16元/吨，幅度0.51%，热轧卷板主力合约3364元/吨收盘，较上周回升24元/吨，幅度0.72%；
　　铁矿石主力合约800元/吨收盘，较上周回升10元/吨，幅度1.27%。
　　本周五大钢材表观消费同比下降。本周五大品种表观消费量844.11万吨，环比上升11.1万吨，同比减少84.26万吨；其中螺纹钢消费同比下降81.13万吨，热卷消费同比上升4.8万吨。本周五大品种库存同比下降。五大钢材总库存2074.71万吨，同比升107.92万吨；螺纹钢库存886.84万吨，同比升210.27万吨；热轧库存483.99万吨，同比降107.67万吨。
　　铁水产量增加。Mysteel247家钢企铁水产量为240.55万吨，环比上周上升11.72万吨，同比增加17.17万吨。电炉产能利用率回落。本周87家电弧炉开工率、产能利用率分别为71.92%和55.26%，前者环比上周回落1.29PCT，后者环比上周回落0.48PCT。
　　钢价环比维稳。Myspic综合钢价指数环比上周维稳。上海螺纹钢3220元/吨，较上周环比回落20元/吨。上海热轧卷板3430元/吨，较上周环比回升20元/吨。
　　铁矿价格环比回升。本周Platts62% 105.65美元/吨，周环比回升0.55美元/吨。本周澳洲发货量1719万吨，环比上升261.3万吨，巴西发货量748.1万吨，环比下降188.2万吨。最新247家钢厂进口矿库存9007.19万吨，环比回落58.28万吨。天津准一冶金焦1520元/吨，环比回落50元/吨。废钢2080元/吨，环比提升10元/吨。
　　吨钢盈利减弱。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动-15、-9、-2和-3元/吨。247家钢厂本周盈利比例60.17%，环比上周减少0.87PCT。
　　下游表观需求：本周国内水泥出库量265.9万吨，同比回落52.33万吨；PVC产量47.8801万吨，同比增加2.2611万吨；半钢胎产能利用率72.61%，同比降7.31pct；
　　全钢胎产能利用率66.31%，同比增4.23pct。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。