核心观点：

　　国内新能源电池智能装备及有机硅高分子化合物智能装备龙头企业。公司利用设备自主研发优势，通过子公司从事有机硅材料、新能源碱金属材料、碳基硅基合成材料及纳米粉体、有机硅物理发泡制品装备、干法及固态电池装备的研究、生产与销售。公司装备制造板块为下游新材料子公司提供先进的生产设备，并不断发展新材料生产工艺，材料业务又对装备性能形成验证并持续改进。公司以智能装备为核心，延伸至新能源材料和循环经济领域，实现多元化协同发展。

　　公司“黄金龙”干法电极制造机组是固态电池设备中的关键设备，潜力巨大。固态电池设备中的关键设备，“黄金龙”系列干法成膜复合固态机由高速粉料混合分散系统，超强剪切聚合物纤维化系统，电极成膜物料精确进给系统，具有相当缝隙模挤压涂精度的电极厚度和面密度的两种不同类型原理的复合成膜压制系统，双机制模集流体金属箔带复合电极成型系统五个密切联系的核心部分构成。“黄金龙”干法电极制造机组是金银河公司继行业领先多年的首创双螺杆浆料自动线及“红金龙”系列涂布机后，将再次引领锂电电极制造装备的行业潮流，拥有替代传统电极制造装备的巨大潜力。

　　公司自研低温硫酸法锂云母全元素提取技术优势显著，锂、铷、铯回收率均超85%，增强公司成长属性。公司自研且独有的低温硫酸法锂云母提锂技术能够有效提取锂云母中的锂、铷、铯、钾、氟、硅、铝等金属元素，并可同时产出大量钾明矾、硫酸钾、硅砂等副产品，还可对硅砂、明矾等副产品进一步深加工从而提升资源的综合利用效率，如将硅砂转化为气凝胶、白炭黑等高附加值产品。低温硫酸法全元素提取技术大幅降低了生产成本，其技术突破性主要表现在能耗低、回收率高且可实现全元素回收、绿色环保近零排放三个方面。低温硫酸法提取的碳酸锂纯度可达99.9%以上，对应锂、铷、铯回收率均超85%。按照锂云母绿色高值全元素提取项目后期10000吨碳酸锂产能测算，公司可生产铷盐1200-1700吨、铯盐300-450吨、硫酸钾80000吨，以碳酸锂约8万元/吨、铷盐约400万元/吨、铯盐约120-140万元/吨、硫酸钾约3300元/吨测算，即使不考虑铷盐收入，子公司金德锂可实现营业收入约14亿。产能上公司在2022年开始建设年产万吨级别工业化锂云母提锂产线，并于2023年下半年建成投产。锂云母绿色高值全元素提取项目预计增长空间巨大，增强公司成长属性。

　　公司重要客户南都电源签署半固态大单、国轩高科固态电池中试量产、微宏动力固态电池线建设、鹏辉能源固态电池中试线建设、中创新航储能大单，可能带动公司业绩。2025年8月南都电源成功签署3个独立储能项目（总容量为2.8GWh)订单，项目将全部采用南都自研的314Ah半固态储能电池，是迄今为止全球最大的半固态电池储能项目。项目建成后，预计每年消纳新能源电量超10亿千瓦时，同时每年减少二氧化碳排放约100万吨。这是固态电池技术首次在全球吉瓦时级别储能项目中实现商业应用。2025年9月2日，国轩高科成功贯通了首条全固态中试线，金石全固态电池进入中试量产阶段，良品率达90%，同时，第一代全固态电池2GWh量产设计工作也在积极推进中。2025年3月，公司宣布与Microvast微宏集团签订战略合作协议，双方发挥各自的核心技术与专业优势，在固态电池领域展开深度合作。鹏辉能源当前在按计划推进固态电池中试线建设，预计2025年9月底建成。中创新航今年与土耳其一家领先企业签署了为期5年的战略合作协议，2024年与阳光电源合作，为全球最大储能项目（7.8GWh）及欧洲最大储能项目（4.4GWh）提供电芯。2025年9月，国家发展改革委、国家能源局发布关于印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》的通知，通知指出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上。国家能源局发布的数据显示，2025年上半年，全国新型储能装机规模达到9491万千瓦，也就是说到2027年，我国新型储能装机规模要翻一倍。

　　风险提示：

　　市场开拓不及预期；政策支持不及预期；下游需求不及预期；产能爬坡不及预期等。