AI推动智算服务需求激增，公司智算业务稳步推进、快速增长。2024年我国云计算市场规模8288亿元，同比增长34.4%，其中公有云IaaS市场规模4201亿元，净增超800亿元，AI催生的智能算力服务需求激增成为行业破局关键。公司具备AI全栈服务能力，涵盖AIIaaS、MaaS、AIPaaS等方向，围绕“一云多模、一云多池、一云多芯”方向深化布局，MaaS平台完成对DeepSeek-R1、智谱、Llama等20多国内外主流大模型云上部署，成功实现对华为昇腾、燧原等国产GPU的全面适配与性能调优，支持国内外主流芯片在统一云平台运行；且与甘肃庆阳政府合作，在政务场景实现了DeepSeek全量部署，构建了“AI+政务”"示范样本。2025年上半年公司实现智算云业务收入1.15亿元，同比增长34.64%，未来有望成为公司业务发展核心引擎。
　　股权激励彰显未来发展信心，长效激励机制构建长期增长动能。公司于8月公布2025年限制性股票激励计划，计划向包括高管、核心技术人员在内的共46人授予不超过300万股股票，授予价格10.98元/股。业绩考核条件为：第一个归属期2025年营收相对2023年增速不低于23.20%或2025年归母净利润相比2023年减亏不低于50%；第二个归属期2026年营收相对2023年增速不低于41.68%或2026年归母净利润相比2023年减亏不低于80%。股权激励计划发布彰显出公司对于未来发展的信心，也有助于公司充分调动团队积极性，增强凝聚力，筑牢长期发展动能。
　　与工商银行签订战略合作协议，获得天阳科技战略入股，智算+金融赛道不断拓展。9月10日，首都在线在服贸会上与工行北分举行战略合作签约仪式，双方在结算业务、融资业务、投行业务、综合金融服务等领域达成深度协作共识，其中结算与现金管理业务将助力首都在线全球展业与资金管理，在市场竞争中进一步巩固优势、加速战略落地。此外近日公司控股股东曲宁先生及股东南京云之拓拟向国内头部金融科技服务商天阳科技合计转让5.02%股份，双方优势高度互补，有助于共享客户资源和渠道优势，开拓“AI+金融+智算云新市场”，推动AI智算云与金融科技融合赛道的整体发展。
　　盈利预测与投资建议：公司有望在AI浪潮中凭借丰富的AI云计算产品矩阵和布局实现业务快速增长。预计公司2025-2027年分别实现营业收入15.66/18.84/23.60亿元；实现归母净利润-1.27/-0.53/0.65亿元；EPS分别为-0.25/-0.11/0.13元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：客户需求波动、市场竞争加剧。