事件：公司发布三季报，2025Q1-3实现收入5.66亿元/yoy+0.52%，归母净利润2.15亿元/yoy+10.39%；其中2025Q3实现营收2.22亿元/yoy+27.93%，归母净利润0.83亿元/yoy+42.78%。
　　25Q3现金收款同比显著增长，增速转正。2025Q3现金收款2.19亿元/yoy+53%，2025Q1/Q2现金收款分别为1.05/2.33亿元，同比分别下滑34%/20%。
　　盈利能力同比显著改善。1）利润率：2025Q3公司毛利率80.16%，同比提升4.78pct，归母净利率37.59%，同比提升3.91pct；2）期间费用率：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为24.6%/10.9%/3.2%/-2.2%，同比分别-4.8/-1.8/+0.8/+1.1pct。
　　重视股东回报，持续高分红。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.5元（含税），拟派发现金红利0.6亿元（含税），占2025Q3归母净利润比例为71.49%，业绩稳健维持高分红，重视股东回报。
　　盈利预测与投资建议：公司为企业管理培训龙头，短期看公司现金收款同比已转正，重视股东回报，维持高分红，中长期仍看好大客户战略下客户渗透率的提高，以及销售人效的提升，预计2025-2027年公司归母净利润3.0/3.4/3.7亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：招生不及预期，课程报到率不及预期，关键师资力量流失等风险。