3Q25业绩略高于我们预期
　　公司公布3Q25业绩：3Q25收入63.45亿元，同比-2.97%，环比-4.13%；归母净利润4.62亿元，同比+150.94%，环比扭亏。
　　1-3Q25收入192.24亿元，同比+5.99%，归母净利润0.89亿元，同比-87.62%，主要系欧洲业务剥离影响结束，业绩略高于我们预期。
　　发展趋势
　　营收短期调整，国内市场表现强劲。3Q25公司营收63.45亿元，同比-2.97%，环比-4.13%，短期略有下滑，主要系剥离欧洲业务影响；1-3Q25营收192.24亿元，同比+5.88%，得益于客户结构优化及国内自主品牌迅速调整放量。我们认为，随着国内新能源自主品牌进一步放量，公司营收有望实现增长。
　　欧洲业务剥离影响结束，降本增效成效显著。
　　3Q25毛利明显修复，毛利率为18.05%，同/环比+3.9/+1.7pct。费用端企稳，3Q25费用率同/环比-0.2/+0.2pct至8.62%。3Q25公司归母净利润创历史新高达到4.62亿元，主要系上半年完成欧洲业务出售较同期减亏，及本期自主品牌放量修复利润。
　　1-3Q25经营性现金流同比+58.7%至16.79亿元，主要系营收增加及账期优化。我们认为，随着一次性影响修复，公司盈利能力稳步回升。
　　机器人业务稳步推进，布局PEEK材料形成协同效应。公司机器人业务进展良好，公司披露下半年双足机器人出货量将达1000台，同时逐步布局PEEK材料，已设立合资公司并获吉林大学专利许可。PEEK材料广泛应用于机器人关节/骨架和新能源零部件，与公司现有业务协同效应强。我们认为，机器人与PEEK材料有望成为公司第二增长曲线，汽车主业+智能制造双轮驱动助力业绩增长。
　　盈利预测与估值
　　维持2025年和2026年盈利预测基本不变。当前股价对应2025/2026年59.7倍/23.2倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到公司积极布局机器人业务，且切换到2026年估值，我们上调目标价67.9%至45.00元，对应28.5倍2026年市盈率，较当前股价有22.8%的上行空间。
　　风险
　　海外业务不及预期、合资客户销量不及预期、利润率低于预期。