核心观点：
　　25Q3归母净利润同比+70.3%，表现亮眼。公司发布25年三季报，25Q1-3实现营收27.9亿元/同比+6.6%，归母净利润1.7亿元/同比+64.6%。其中，25Q3实现营收10.4亿元/同比+3.9%，归母净利润0.6亿元/同比+70.3%。归母净利润同比高增，我们认为主要由于动力传动业务受益于新能源汽车电驱系统传动齿轴业务布局效果显著，销售占比提升；触控显示业务受益消费和工控下游行业复苏叠加车载触摸屏业务快速放量。
　　25Q3毛利率同比+1.9pct，归母净利率同比+2.3pct。根据财报，公司25Q3实现毛利率17.0%/同比+1.9pct；实现归母净利率5.9%/同比+2.3pct，盈利能力提升主要由于传动业务规模提升&触控业务行业复苏。期间费用率为9.8%/同比-0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.6%/2.8%/4.7%/0.6%，同比分别-0.3/-0.2/+0.8/-0.5pct，依旧保持高研发投入。
　　持续拓品类发展，布局机器人相关产品。受益消费电子行业复苏和汽车智能化趋势，触控显示业务继续稳健增长。以旧换新政策将助力汽车行业稳步向上，叠加新能源趋势下，公司新能源传动产品收入快速增长。公司依托减速器及齿轮零部件工艺能力，积极拓展机器人一体化关节及其核心零部件领域，打开二次成长空间。
　　盈利预测与投资建议：公司持续拓品类发展，已形成传动&触控双主业，并依托传动工艺能力+客户资源拓展机器人一体化关节及其核心零部件产品，打开二次成长空间。预计公司25-27年EPS为0.39/0.47/0.58元/股，参考可比公司估值，维持公司合理价值17.34元/股观点不变，对应公司25年45xPE，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济低预期；原材料价格波动；产品开发不及预期。