单三季度业绩翻倍，毛利率明显提升。公司发布2025年三季报：
　　2025Q1-3公司实现营收8.88亿元（同比+6.34%）、归母净利润1.15亿元（同比+52.10%）；2025Q3实现营业收入2.92亿元（同比+12.15%）、归母净利润0.53亿元（同比+101.69%）。2025Q1-3毛利率同比+3.18pct至43.11%，单三季度毛利率同比+7.27pct至44.78%，彰显公司产品竞争力。此外，公司2025Q1-3经营性现金流净额1.55亿元（同比+8.77%），截至Q3末货币资金、交易性金融资产为7.02、7.94亿元，资金实力充沛。
　　投资色谱、质谱生产线，重视科学仪器国产替代机遇。根据《关于拟购买土地使用权并投资建设创新产业基地项目的公告》，公司拟投资不超过4亿元于北京昌平建设创新产业基地项目，新增色谱和质谱生产线，新增碳监测、碳计量系统及工艺过程仪表分析的生产研发等。公司目前已形成飞行时间质谱等系列产品，且工业和实验室色谱分析仪可实现从痕量到常量气体分析，高端科学仪器核心技术和产业基础有望提升。
　　工业过程分析陆续突破新领域，碳监测需求有望提速。公司半导体电子特气工业过程分析解决方案可连续监测半导体生产过程中的电子特气ppb级杂质气体；公司核电行业气体分析解决方案提供稳定可靠的在线气体分析系统，确保氦气纯度、稳定性。此外，2025年伴随全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围，全国温室气体自愿减排项目方法学扩大，碳交易需求有望加速释放，进而推动碳监测碳计量市场。
　　盈利预测与投资建议。预计25-27年归母净利润为2.01/2.23/2.50亿元，对应最新PE为26.3/23.7/21.2倍。维持前次合理价值9.49元/股不变，维持“买入”评级。
　　风险提示。订单获取不及预期；竞争加剧风险；坏账风险等。