事件：2025年10月26日，新里程发布2025年第三季度业绩报告，2025年单三季度实现营业收入6.68亿元（-29.26%），归母净利润-0.46亿元,扣非净利润-0.43亿元。
　　医疗服务业务驻底完成，期待拐点到来
　　公司旗下医院2025年H1门诊量和门诊次均费用已经同比基本持平，住院量同比下滑9%，住院次均费用同比下降12%，二季度次均费用环比降幅已经缩小，我们推测三季度延续这一趋势，门诊量、门诊次均费用、住院量、住院次均费用等核心指标上继续改善，并有望在未来几个季度迎来拐点。
　　集采对当期业绩有所扰动，期待后续集采出清
　　2025年第三季度，公司实现收入6.68亿元，同比下滑29.26%，实现净利润-4590万元，亏损同比扩大604.29%。我们推测主要是受到医药板块核心品种独一味集采的影响，在今年上半年包括三季度集采落地过程中，销量和单价均出现了一定程度的下滑，期待集采出清后公司的业绩拐点到来。
　　风险提示：医保集采降价超预期、医疗纠纷、商誉减值等风险。