公司业绩：

　　2025年前三季度，公司实现营业收入7.14亿元，同比增长21.75%；归属于上市公司股东的净利润2,765.11万元，同比下降45.76%；单季度来看，第三季度实现营业收入2.74亿元，同比增长0.14%（披露口径），环比改善。受口径调整影响，按可比口径（以2024Q3调整前数据为基期）测算，同比增长14.28%。第三季度归母净利润865.69万元，同比基本持平，环比实现扭亏。整体来看，橡胶V带主业运行稳健，新并表的MSR动力系统等新业务贡献增量，带动公司较上半年盈利修复。

　　业绩点评：

　　主营业务稳健增长，V带业务巩固龙头地位。报告期内，橡胶V带业务保持平稳向上，2025年上半年实现收入3.21亿元，占主营收入72.73%。国内市场占有率长期保持约30%，已连续29年蝉联国内橡胶V带行业第一，品牌与渠道优势显著。依托覆盖全国的经销网络与辐射全球53个国家的外销布局，主业销售延续稳健扩张，工业、农业、汽车等多场景需求保持韧性。与此同时，年产5亿A米橡胶传动带智能化产业园项目按计划推进，产能瓶颈有望缓解并带动交付效率提升，为主业持续增长与龙头地位进一步稳固提供支撑。

　　MSR并表拓宽赛道，协同效应渐显。2024年下半年，公司通过子公司引捷动力收购捷克MSREngines公司，成功布局小型发动机动力系统、混合动力及储能等相关业务领域。MSR专注高性能小型动力装置研发，主营业务涵盖小型发动机动力系统及混合动力、储能方案，产品因功率密度高、轻便可靠等优势可广泛应用于航空（如无人机）、船舶、专用机械装备（如动力冲浪板）等领域。MSR纳入合并报表后为公司带来显著业绩增量：2025年上半年公司“其他”类业务收入达1.20亿元，同比大增196.29%，占营业收入比重由上年同期的11.68%跃升至27.27%。在双方优势协同带动下，MSR动力系统及储能业务已实现营收和利润贡献，公司在中长期规划中提出将动力系统推广应用至更多领域，并将动力系统国产化及欧洲储能业务作为重点潜在发展方向。

　　前瞻布局机器人和储能等新兴领域，多元化培育成长动能。公司积极开拓主业外新赛道，先后涉足机器人、储能等前沿领域。2024年公司参股西湖交互机器科技（杭州）有限公司6.86%股权，布局柔性变刚度机械臂、智能柔性末端等前沿机器人相关产品。在新能源方向，公司通过引捷动力平台布局储能系统，混合动力等业务，与橡胶传动带形成“双主业”雏形。面对传统橡胶行业增速放缓，公司未雨绸缪推动业务转型升级：机器人领域投资为公司分享智能制造红利提供机会，储能与混合动力业务契合低碳经济趋势，有望与主业产生协同。这些新业务目前处于培育期，中长期看，多元业务布局有望孵化新的利润增长点，增强公司的抗周期和可持续发展能力。

　　盈利能力整体平稳，费用结构与资金基础较为健康。2025年前三季度，公司综合毛利率约21.67%，较上年同期小幅下滑约1.02个百分点。在MSR动力系统等新业务毛利尚处培育期的背景下，橡胶V带等传统主业盈利能力基本保持平稳。期间费用方面，销售费用1,142.86万元，同比下降31.64%，投放更趋精细；管理费用7,722.29万元、研发费用2,870.31万元，同比分别增长29.39%、29.78%，体现公司加大对管理提升和技术升级的投入。公司资产负债率为22.83%，杠杆水平较低，叠加相对充裕的资金实力，形成稳健的资产负债结构，为后续产能建设和新业务拓展提供了坚实支撑。

　　风险提示：

　　下游行业需求不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；新业务开拓不及预期风险。