公司发布三季报业绩，25年前三季度实现营收375.90亿元，同比增长19.25%；实现归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%。单季度看，25Q3实现营收139.65亿元，同比增长12.91%，环比增长15.12%；归母净利润10.12亿元，同比增长39.28%，环比大幅增长177.37%；毛利率19.20%，环比提升4.19个百分点；净利率7.33%，环比上升4.24个百分点。
　　布局“人”“眼”“折”“服”四大赛道，持续受益AI发展。AI浪潮下，公司前瞻布局机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器四大赛道。其中，1、机器人业务方面，公司与北京人形机器人创新中心、智元机器人、强脑科技、傲意科技、九天创新等官宣了合作或深化合作进展，并获得了海内外人形机器人客户的硬件订单。同时公司在机器人领域积累了大量核心技术能力，形成了丰富的人形机器人硬件产品矩阵。2、AI眼镜方面，公司专注于AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备的核心组件与技术研发。凭借对AI终端发展趋势的敏锐洞察，公司为全球相关领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件，并与终端品牌紧密合作，携手提升行业竞争力。3、折叠屏方面，公司的核心产品涵盖不锈钢/钛合金/碳纤维等材质的折叠屏支撑件、中框、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等材质的VC均热板、折叠屏转轴模组、模切功能件/结构件、充电器等关键组件。且公司正全面覆盖国内外知名折叠屏终端品牌。4、服务器方面，公司整合自主研发的热管与均温板技术，助力显卡等高算力、高性能、高功耗、高热流密度的应用场景，并晋升为AMD核心供应商。公司研发的高阶散热产品——BigMAC在与市场上先进AI服务器所用的3DVC的对比测试中，在400W-1000W不同功耗条件下的性能表现都更为优异。我们认为，公司业务切入点均为高景气赛道，且产品具备差异化优势，且与全球头部客户均保持深度合作，有望充分受益AI赋能带来的下游景气度抬升。
　　收购浙江向隆，有望构建新能源汽车+机器人领域双重优势。10月29日，公司发布公告，宣布其全资子公司领益科技拟以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权。浙江向隆主营业务为汽车等速驱动轴和传动轴，此次收购有利于公司构建新能源汽车零部件的产品矩阵，是公司完善汽车产业链的重要战略布局。公司汽车业务已从最初的动力电池结构件，扩展至汽车饰件、动力传动系统轴件等核心领域，全链条布局雏形已现。另一方面，汽车零部件与机器人零部件在技术复用、供应链共享等方面存在协同，可形成“车-机共生”的产业效应。此次收购浙江向隆，也为公司探索AI终端、人形机器人等领域的硬件应用提供基础。
　　盈利预测与投资评级：AI浪潮下，公司前瞻布局机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器四大赛道，未来成长空间广阔。预计公司2025-2027年分别实现归母净利润24.80、31.60、41.97亿元，对应PE分别为43.72、34.31、25.84倍。给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；上游原材料价格波动风险。