公司发布2025年三季报，业绩增长提速
　　2025年前三季度，实现营业收入6.28亿元，同比增长9.39%；归母净利润1.42亿元，同比大增60.51%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长44.53%。
　　2025年第三季度，实现营业收入2.17亿元，同比增长12.68%；归母净利润0.53亿元，同比大增98.21%；扣非归母净利润0.41亿元，同比大增68.32%。
　　Q3归母净利润同比增长98.12%，智能汽车及其他AIoT持续放量
　　2025年前三季度公司营收及净利迎来双增：营业收入6.28亿元，同比增长9.39%；归母净利润1.42亿元，同比增长60.51%；扣非净利润1.13亿元，同比增长44.53%；其中第三季度，公司实现营收2.17亿元，同比增长12.68%；归母净利润0.53亿元，同比增长98.21%。
　　分业务看，公司目前由移动智能终端业务与智能汽车及其他AIoT两大业务板块驱动，前三季度移动智能终端贡献营收5.12亿元，同比增长5.59%，暂为基本盘；智能汽车及其他AIoT赛道则进入放量期，实现营收1.05亿元，同比高增31.43%，为核心增量来源。公司以高研发投入筑牢护城河，前三季度研发投入3.11亿元，费用率达49.6%；同时经营现金流1.50亿元，同比大增82倍，经营质量持续改善。
　　移动智能终端/智能汽车卡位顺利，两大业务板块业绩释放潜力较大
　　对于移动智能终端业务：1）智能手机领域：核心产品“智能超域融合”已实现从旗舰机型到中端机型的覆盖，并加速向部分中低端机型渗透。10月，新旗舰产品ArcSoftVideoDragonFusion推出，该产品通过多硬件算力协同优化，提升了视频拍摄动态范围及层次感，有望成为未来重要收入增长点。2）AI眼镜领域：视觉算法成为AI眼镜关键赋能工具，其可解决AI眼镜在HDR成像、夜景效果、视频防抖与降噪等方面的问题。目前已助力多家客户的首款AI眼镜上市。随着AI眼镜市场渗透率提升，我们认为该领域有望带来显著增量。
　　对于智能汽车及其他AIoT业务，1）低算力平台方案面向欧洲、国内即将推出的AEB法规，抢先完成关键安全功能验证与算法优化，获客户认可及定点。2）中高算力平台方案卡位舱驾融合，针对舱驾一体系统完成架构升级，并与客户启动了POC项目开发。3）新产品智能停车辅助系统完成APA雷达融合、自选车位、倒车循迹全功能闭环。
　　积极布局AIGC商拍与具身智能，公司打造多条增长曲线
　　公司积极切入AI商拍市场，推出PSAISaaS产品及服务，目前客户粘性正不断增强；据公司10月27日发布的投资者关系活动记录表，现定制化大品牌客户已超300家。此外公司还接入了淘宝、抖音、拼多多、京东、亚马逊等电商平台，为平台注册商家提供模特生成、视频生成及AI编辑优化等AIGC创作服务，潜在客群广大。产品侧，PSAI三季度新上线鞋履试穿及眼镜试戴等功能，进一步完备了功能矩阵丰富度。
　　具身智能方面，目前公司已与知名的民用机器人公司建立技术合作，从视觉、感知、交互三个维度布局人脸/动物/景物识别、手势识别、SLAM、视觉感知等相关产品，为未来在智能制造、商业服务等场景的规模化落地奠定了基础。
　　盈利预测和投资评级：作为全球领先的计算机视觉企业，公司移动智能终端、智能汽车两大核心业务基本盘稳固，同时积极拓展AIGC商拍、具身智能，成长曲线陡峭。我们预计2025-2027年公司营收分别为10.06/12.58/15.83亿元，归母净利润分别为2.42/3.30/4.33亿元；对应2025-2027年EPS分别为0.60/0.82/1.08元，当前股价对应PE分别为85.38/62.69/47.72X首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，宏观经济下行影响下游需求，政策监管风险