事件描述
　　洋河股份发布2025年三季报：公司2025年前三季度实现营业收入180.90亿元，同比下降34.26%；归属于上市公司股东净利润39.75亿元，同比下降53.66%。2025年单三季度实现营业收入32.95亿元，同比下降29.01%；归属于上市公司股东净利润-3.69亿元，同比下降158.38%。
　　事件评论
　　洋河股份发布2025年三季报：公司2025年前三季度实现营业收入180.90亿元，同比下降34.26%；归属于上市公司股东净利润39.75亿元，同比下降53.66%。2025年单三季度实现营业收入32.95亿元，同比下降29.01%；归属于上市公司股东净利润-3.69亿元，同比下降158.38%。
　　公司2025Q3归母净利率同比下滑24.8pct至-11.19%，毛利率同比下滑12.72pct至53.52%，期间费用率同比增加14.78pct至50.4%，其中细项变动：销售费用率（同比增加10.23pct）、管理费用率（同比增加2.76pct）、研发费用率（同比增加0.61pct）、财务费用率（同比增加1.18pct）、营业税金及附加率（同比增加1.94pct）。
　　公司持续去库存，未来有望轻装上阵。受需求端波动的影响，行业整体面临一定的压力，从历史来看，降低增速预期、维护渠道健康是缓解库存周期波动的正解。当前公司开始逐步协助经销商去化库存，渠道有望逐步回归健康良性。预计公司2025/2026年EPS为2.25/2.56元，对应最新PE为31/28倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动导致需求修复不及预期；
　　2、市场价格大幅波动导致渠道积极性受损；
　　3、行业竞争加剧导致公司盈利能力受损；
　　4、消费升级进程不及预期。