薇诺娜双11天猫排名同比提升。Q3收入有所下滑预计主系去年加大抖音投放基数较高；天猫双11薇诺娜表现同比回暖，截至11.11薇诺娜位列天猫美妆榜TOP8（同比提升1位），以大单品特护霜、311精华、防晒等为核心；AOXMED位列天猫双11第一波段潜力商家TOP7。
　　与科医人在家用医美领域达成战略合作。贝泰妮宣布与科医人在家用医美设备领域达成战略合作，共同推进家用美容仪品牌初普在中国市场的深度运营与产品创新。公司预计构建“械+妆”的家用皮肤美容体系，围绕皮肤医学完善大健康产业版图。
　　25Q3费率优化拉动盈利端同比改善。公司25Q3收入10.92亿/-9.95%，归母净利0.25亿/扭亏转盈，扣非归母净利0.01亿/扭亏转盈。25Q3毛利率70.68%/-5.7pct，预计主系产品结构调整及悦江等拉低。25Q3销售费率50.65%/-9.8pct主系去年合作很高兴音乐节及加大抖音投放拉高基数；管理费率12.34%/-1.2pct同比优化；财务费率0.27%/+0.1pct表现稳健；研发费率5.03%/-2pct。25Q3归母净利率2.31%/+8pct，扣非归母净利率0.11%/+6.6pct，期间费率优化拉动盈利端同比优化。
　　投资建议：当前公司仍在持续变革期，天猫端理顺渠道重新聚焦核心单品，双11表现回暖，关注起量节奏，抖音渠道聚焦修白系列关注放量情况，当前贝泰妮H2低基数同时市场预期较低，关注业绩业务反转可能性。
　　风险提示：外部宏观环境重大变化、市场环境变化风险、核心产品销售不及预期等。