投资要点：

　　事件：公司近期发布2025年三季报。2025年Q1-Q3，公司实现总营收6.05亿元，同比下降35.00%；归母净利润0.40亿元，同比增长18.25%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长124.87%。25年Q3单季度，公司实现总营收2.41亿元，同比下降35.46%，环比增长61.98%；归母净利润0.14亿元，同比增长107.77%，环比增长268.68%。

　　港机业务回暖带动盈利能力提升。港机业务是公司持续深耕的传统优势业务，港机设备的自动化和智能化升级改造是全球未来发展趋势，存在较大的更新换代市场空间，叠加航运市场持续向好，公司港机业务有望持续受益。2025年前三季度公司聚焦集装箱装卸设备业务并持续深耕。依托充足的在手订单，叠加国内外市场占有率的稳步提升，公司全力推进港机重点项目的交付执行及客户服务优化，港机出货量实现显著增长，港机业务运营稳定性与盈利质量均保持良好水平。根据公司半年报披露，港机业务毛利率为26.17%，相比去年同期+6.9pp，且营收增速提升明显。

　　光伏业务完全剥离，持续推进信创领域布局。公司三季报披露，因光伏主要公司被申请重整并由管理人全面接管，根据企业会计准则相关规定，公司自2025年6月30日起，不再将无锡华东光能及其下属子公司纳入上市公司合并财务报表范围。公司作为债权人配合管理人的重整工作。信创业务方面，公司2024年10月收购厦门锐信图芯科技有限公司，拓展芯片设计及解决方案业务，培育和打造公司新业务。锐信图芯的产品和技术方案有芯片、芯片模组（独立显卡）、软硬件技术解决方案。锐信图芯已经实现GPU芯片批量供货，目前的第一代产品瞄准国内的信创市场及特种工业。锐信图芯中标并签署了南方电网电力专用主控芯片框架采购项目。本次合同预计采购量的含税金额约1,974万元，已逐步实现供货。

　　投资建议：公司是老牌港口机械供应商，港机业务近年持续复苏，公司在港机业务方面客户遍布全球，主业稳健增长，并且公司积极进行并购业务，开拓新增长极。基于三季报业绩，我们预计公司2025-2027年营收分别为8.94、11.89、14.87亿元，归母净利润分别为0.68、0.85、1.01亿元，对应的EPS分别为0.07元、0.08元、0.10元，对应2025年11月18日股价，PE分别为117.97倍、95.28倍和79.47倍，考虑到港口机械行业需求回暖，以及公司的外延业务，我们上调公司评级至“增持”评级。

　　风险提示：港口机械业务需求不及预期；并购业务发展不及预期；信创市场需求不及预期；行业竞争加剧。