维持“增持”评级。我们预计2025-2027年公司营收分别为37.26亿元、42.66亿元和46.86亿元，归母净利润7.33亿元、8.84亿元和10.23亿元，对应EPS为0.93元、1.12元、1.30元。参考可比公司估值，给予公司2025年PE为40倍，对应目标价为37.31元，维持“增持”评级。

　　2025年前三季度营收26.18亿元，同比+15.47%，归母净利润4.93亿元，同比+26.41%，扣非后归母净利润4.53亿元，同比+32.49%，毛利率60.41%，同比+1.23pct。

　　2025Q3营收7.85亿元，同比+0.19%、环比-24.84%，归母净利润1.66亿元，同比+20.00%、环比-9.57%，扣非后归母净利润1.54亿元，同比+17.47%、环比-12.64%，毛利率65.73%，环比+7.75pct。

　　资源与公共事业板块，农机自动驾驶产品在市场上实现快速推广，产品国内市占率领先，海外已远销70余个国家，同时已有超8万台设备在全国20多个地质灾害防治省份得到规模化应用，共覆盖地质灾害隐患点近2万处，用监测系统筑牢安全防线；建筑与基建板块，向市场持续推广“视频测量RTK”等高精度接收机智能装备，产品融合了卫星导航、惯导和视频摄影测量技术，支持视频测量和三维建模，快速从实景视频中高效批量获取高精度三维坐标，进一步提升了测量效率；地理空间信息板块，华微4号Lite无人船配合RiverStar系列走航ADCP，凭借其更高的灵活性和便携性，广泛应用于水文站低枯水期流量测验、中小河流流量测验、灌区流量测验和库区闸口小流量测验等中小流域场景；机器人与自动驾驶板块，已成功建立车规产品完整的开发流程和管理体系，相关产品的开发流程已达到功能安全国际标准最高等级“ASILD”的要求，并获得独立第三方检测、检验和认证机构德国莱茵TUV集团正式授予的ISO26262功能安全管理体系ASILD认证证书。

　　风险提示：海外需求不及预期，市场竞争加剧。