上调盈利预测，上调目标价和增持评级。公司公告2025年前三季度业绩，我们上调公司2025-2027年归母净利润至1.32/4.26/5.98亿元（前值为1.14/3.97/5.56亿元），对应EPS为0.53/1.71/2.40元。考虑行业平均估值和公司较为领先的地位，给予2026年103.51xPE，上调目标价至177元（前值130元），维持增持评级。
　　营收大幅增长，数通驱动较快。公司2025前三季度营收9.98亿元，同比35.11%，实现归母净利润1.15亿元，同比+106.61%。单Q3实现营收4.01亿元，同比增长26.53%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长149.09%，整体略超预期。从行业看，数通业务随着下游光模块厂商需求大幅放量，我们认为是业务增长较快的主要原因。
　　OCS趋势明确，公司有望持续布局。Coherent预测到2030年全球OCS市场规模可能达到20亿美元。公司通过收购武汉捷普，有望进行该业务的布局，面向未来较为广阔的市场空间。
　　催化剂：产能持续扩张，单季度营收继续增长。
　　风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣，收购失败风险。